وێلز فارگۆ ئیکۆنۆمیکس چاوەڕێی ئەوە دەکات فیدڕاڵ ڕیزێرڤ ڕێژەی فێدەرال فاندز بەبێ گۆڕان بهێڵێتەوە، بەڵام دەڵێت تێبینیەکانی کۆبوونەوەی فۆمک (FOMC) لە مانگی حوزەیران بە وردی پشکنین دەکرێن بۆ ئەوەی بزانرێت چی دەتوانێت لێکدابەشبوونی ئەندامان لە «ڕاگرتنی» سیاسەت بگۆڕێت بۆ «دەستپێکردنەوەی» زیادکردنی ڕێژەکان. بانکەکە بەدوای وردەکارییەکاندایە سەبارەت بەوەی چۆن بڕیاردهران هەڵدەسەنگێنن ئەو بەهێزبوونەوەی تازەی هەڵمەتی ئینفلەیشنی ئەمریکا، و ئایا «فۆنکشنی وەڵامدانەوە» (reaction function) قورستر دەبێتە خوێندنەوە بەهۆی کەمکردنەوەی ڕێنمایی پێشەوە (forward guidance) لەژێر سەرۆک وەرش (Warsh).
چاوەڕێ دەکرێت تێبینیەکان هەروەها پیشان بدەن تا چەند بەرپرسان فشاری ئینفلەیشن وەک شتێکی بەردەوام دەبینن یان بەهۆی شۆکی کاتی لە لایەن دابینکردنەوە (temporary supply shock) دەزانن، و ئایا بازاڕی کار و داواکاریش وەک هۆکاری زیادبوونی نرخەکان دەبینن. لە چوارچێوەی وێلز فارگۆدا، بەرزبونەوەی ئینفلەیشن سەرەکی بە هۆکاری لای دابینکردنەوە دەنووسرێت، بە تایبەتی باجەکانی گومرک (tariffs) و وزە؛ و چاوەڕێ دەکرێت ئەم کاریگەرییانە لاواز بن. لە دوای کۆبوونەوەی حوزەیران، نرخەکانی نەوت زیاتر دابەزیون؛ هەروەها ڕاپۆرتی کارکردنی حوزەیران هیچ نیشانەیەکی «گەرمبوونی زیادە»ی بازاڕی کار نەدەرخست، کە ئەمە داوای وێلز فارگۆ بۆ بەردەوامبوونی ڕاگرتنی سیاسەت پشتگیری دەکات بۆ ماوەیەکی داهاتوو.
هەڵسەنگاندنی فشاری ئینفلەیشنی کاتی بەرامبەر بەردەوام
ئێمە بە نزیکی چاوەڕێی بڵاوکردنەوەی تێبینیەکانی کۆبوونەوەی فۆمکی حوزەیران دەکەین بۆ ئەوەی بزانین چی دەتوانێت بڕیاردهرانێکی دابەشبوو ڕازیکات بە بەرزکردنەوەی ڕێژەکان. سەرەڕای هەندێ قسەی «هاوکیش» (hawkish)، پێمانوایە فیدڕاڵ ڕیزێرڤ لەسەر ڕاگرتن دەمێنێتەوە. ناوەڕۆکی مناقەشەی ئەم دواییەی ئینفلەیشن ئەوەیە کە ئایا کاتییە یان بەردەوام دەبێت.
ئێمە بەرزبوونەوەی تازەی ئینفلەیشن وەک ئەنجامی هۆکارەکانی لای دابینکردنەوە دەبینین وەک باجەکان و بەرزبونەوەکانی پێشووی وزە، نەک بهۆی بەرەوپێشچوونی زۆری ئابووری. بۆ نموونە، خوێندنەوەی دوایین «کۆر PCE» بۆ مانگی ئایار (May) بە 2.8% هات، کە کەمێک ساردبوونەوە پیشان دەدات بە بەرامبەر مانگی پێشوو. ئەمە نیشانە دەدات فشاری بنچینەیی لەسەر نرخەکان بە شێوەیەک خێرابەخشی نابێت کە دەستەی فید ناچار بکات دەست بگات بە توندکردنەوە.
دابەزینی نرخەکانی وزەش دیدگاکەمان پشتگیری دەکات؛ بەجۆرێک کە نەوتی خامی WTI لە سەرەوەی $85 بۆ هەر بەرمیل لە مانگی ئایارەوە، هەفتەی ڕابردوو گەیشتە دەوروبەری $78. ڕاپۆرتی کارکردنی حوزەیران، کە ئەم بەیانی بڵاوکراوە، هەروەها هیچ نیشانەیەکی گەرمبوونی بازاڕی کار نەدەرخست، بەوەی کاری نوێ (payrolls) بە شێوەیەکی مامناوەند 195,000 زیادبوو. ئەم زانیارییە هۆکارێکی زۆر نییە بۆ ئەوەی فید لە ئێستادا بڕوای بە هەڵوێستی سیاسەتی توندتر (restrictive) ببات.
ستراتیجیای ڤۆلاتیلیتی و شوێنگرتنی بازاڕ پێش تێبینیەکان
ئەمە پێمان دەڵێت ڤۆلاتیلیتیی تێگەیشتوو (implied volatility) لە ئۆپشنەکانی ڕێژەی سوود—وەک ئەوانەی سەر فێوچەرەکانی SOFR—بۆ مانگەکانی داهاتوو نابەجێ گران هەڵسەنگێنراوە. ئێمە دەرفەت دەبینین لە «فرۆشتنی ڤۆلاتیلیتیی کورتماوە» (selling short-dated volatility) پێش بڵاوکردنەوەی تێبینیەکان، بە چاوەڕوانی کاردانەوەیەکی توند بەڵام کورت. لە ماوەی مامناوەنددا، شوێنگرتن بۆ دابەزینی ڤۆلاتیلیتی بە ستراتیجیەکان وەک short straddles یان iron condors دەتوانێت قازانجبهێن بێت کاتێک بازاڕ ڕازی دەبێت بە ماوەیەک لە نەجووڵان/نەکردن (inaction).
ئەم دۆخە دەهێنێتە بیر مناقەشەی «کاتی» بوونی ئینفلەیشن لە سەرەتای ساڵانی 2020، بەڵام جیاوازییەکی سەرەکی هەیە: بازاڕی کار ئەو هێندە نیشانەی قەپاندنی زۆر (extreme tightness) پیشان نادات. بۆیە دەبێت ئامادە بین کە تێبینیەکان بەرەو هاوکیش بڕوات، بەڵام هەر ترسی زیادکردنی ڕێژەکان کە لێی دەردەکەوێت وەک دەرفەتێک ببینین بۆ لاوازکردنەوەی ئەو جووڵانە (fade the move). ئێمە سەیری شوێنگرتن لە ئۆپشنەکانی فێوچەرەکانی Fed Funds دەکەین کە سوود لە جووڵان لە ناو سنووردا (range-bound) وەردەگرن تا کۆتایی هاوینی درێژ.
