ارتفع الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 0.4% في فبراير مقارنة بين يناير. وظل الإنتاج دون معظم مستويات عام 2025.
كان أداء بداية 2026 أضعف مع تراجع “التقديم المسبق للطلبات” (قيام الشركات بشراء أو استيراد مبكراً قبل تغيّر الرسوم أو القيود) لدى الشركات الأميركية. واستمرت اضطرابات التجارة في التأثير في الطلب وأنماط الإنتاج.
ارتفعت أسعار الطاقة، ما زاد الضغوط اعتباراً من مارس على الصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة (قطاعات تحتاج كميات كبيرة من الكهرباء أو الوقود لتشغيل المصانع). ومن المتوقع أن تضيف الحرب في الشرق الأوسط، التي بدأت في مارس، مزيداً من الضغط السلبي على الإنتاج.
قد تؤدي التكاليف الأعلى إلى تراجع القدرة التنافسية للمنتجين كثيفي استهلاك الطاقة. كما قد تؤثر حالة عدم اليقين المرتبطة بالصراع في قرارات الاستثمار.
قد تواصل بعض القطاعات، خصوصاً التكنولوجيا المتقدمة، أداءها الجيد. وبشكل عام، ارتفعت مخاطر تراجع الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو.
تؤكد البيانات الحديثة هذه النظرة السلبية، إذ تراجع مؤشر مديري المشتريات الصناعي الأولي لمنطقة اليورو (استطلاع سريع يقيس أوضاع المصانع؛ وأقل من 50 يعني انكماشاً) إلى 45.1 في أوائل أبريل، وهو مستوى لم يُسجَّل منذ تراجع أوائل 2025. ويشير ذلك إلى أن نشاط المصانع ينكمش فعلياً وليس مجرد تباطؤ. لذلك، قد يكون شراء “خيارات البيع” (أداة مالية تمنح الحق في بيع الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين للاستفادة من الهبوط) على مؤشرات مثل “داكس” الألماني أو “يورو ستوكس 50” (مؤشر واسع لأسهم كبرى شركات منطقة اليورو) طريقة مباشرة للاستعداد لتباطؤ الصناعة المتوقع.
تعد قفزة أسعار الطاقة المشكلة الأساسية لقطاعات بعينها، إذ استقرت “عقود برنت الآجلة” (عقود لشراء أو بيع النفط بسعر محدد للتسليم لاحقاً) فوق 115 دولاراً للبرميل منذ تصاعد الصراع. ويضر ذلك مباشرة بقدرة الشركات كثيفة الطاقة على المنافسة مثل منتجي الكيماويات والصناعات الثقيلة. وقد تبدو خيارات البيع على أسهم هذه القطاعات جذابة، مع احتمال تعرض هوامش الأرباح (الفارق بين الإيرادات والتكاليف) لضغط كبير خلال الربع المقبل.
أصبحت حالة عدم اليقين محركاً رئيسياً للأسواق، وهو ما يظهر في ارتفاع “التذبذب” (حركة الأسعار صعوداً وهبوطاً بسرعة وبمدى كبير). وقفز مؤشر VSTOXX (مؤشر يقيس تذبذب سوق “يورو ستوكس 50”) من أوائل العشرينات إلى ما فوق 35 خلال الشهر الماضي. ويعني ذلك أن المتعاملين قد يواجهون تحركات سعرية أكبر، ما يجعل استراتيجيات مثل شراء “خيارات شراء” على VSTOXX (عقود تمنح الحق في الشراء عند مستوى محدد للاستفادة من الارتفاع) أو تنفيذ “استراتيجية سترادل” (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً على نفس الأصل ونفس تاريخ الاستحقاق للاستفادة من الحركة الكبيرة في أي اتجاه) على أسهم صناعية محددة خيارات قابلة للدراسة.
يضع هذا الضعف الاقتصادي “البنك المركزي الأوروبي” أمام وضع صعب ويحد من قدرته على رفع أسعار الفائدة. واقتصاد ضعيف مع ارتفاع أسعار الطاقة يشير إلى عملة أضعف. وبناء عليه، قد يبدو بيع اليورو مقابل الدولار الأميركي من خلال العقود الآجلة (اتفاق لشراء/بيع عملة لاحقاً بسعر محدد) أو خيارات العملات منطقياً.
يمكن الاستفادة من أزمة الطاقة في 2022 كمثال تاريخي مشابه، حين أدت قفزة أسعار الغاز إلى انكماش حاد في الإنتاج الصناعي وهبوط تجاوز 20% في مؤشر داكس. وتشير تلك التجربة القريبة إلى أن مزيج الحرب وارتفاع تكاليف الطاقة حالياً قد يخلّف أثراً قاسياً مماثلاً.
