تستعد دول رابطة دول جنوب شرق آسيا الست (ASEAN-6) والهند لارتفاع أسعار الطاقة وتجدد ضغوط التضخم المرتبطة بتوترات الشرق الأوسط. وتواجه البنوك المركزية مفاضلة بين كبح التضخم الناتج عن الطاقة ودعم النمو المحلي.
تعتمد الاستجابة المتوقعة للسياسة على مدى انتقال ارتفاع تكاليف النفط والغاز إلى الأسعار المحلية (أي وصول أثر التكلفة إلى أسعار السلع والخدمات داخل الدولة). كما تعتمد على ما إذا كانت الحكومات ستخفض الدعم (مساعدة حكومية لتقليل سعر الوقود على المستهلك) أو سترفع أسعار الوقود، وهو ما قد يؤثر في التضخم بشكل مباشر وغير مباشر.
تُوصف سنغافورة بأنها شددت السياسة بالفعل عبر نطاق سعر الصرف الفعّال الاسمي للدولار السنغافوري (SGD NEER: مؤشر يقيس قيمة الدولار السنغافوري مقابل سلة من عملات الشركاء التجاريين، ويُستخدم كأداة للسياسة النقدية). ومن المتوقع أن تتحرك السياسة المالية (إجراءات الحكومة عبر الإنفاق والضرائب) أولاً في عدة أسواق قبل أي تشديد إضافي للسياسة النقدية.
إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة، فمن المتوقع أن تقود الفلبين وفيتنام رفع أسعار الفائدة. وتأتي إندونيسيا وماليزيا ضمن مجموعة وسطية، بينما يُتوقع أن تشدد تايلاند والهند بوتيرة أبطأ.
مع تماسك عقود برنت الآجلة (اتفاقات لشراء أو بيع النفط مستقبلاً بسعر محدد) قرب 95 دولاراً للبرميل هذا الشهر، تتكرر معضلة ضغوط التضخم المدفوعة بالطاقة لدى البنوك المركزية في المنطقة. ويضع هذا الوضع صانعي السياسات أمام خيار صعب بين إدارة ارتفاع الأسعار ودعم النمو الاقتصادي. وستخلق استجابة كل دولة فرصاً مختلفة للتداول على العملات الإقليمية وأسعار الفائدة.
بالنسبة لأكثر التحركات تشدداً، تتركز المتابعة على الفلبين وفيتنام. بعد أن جاء تضخم الفلبين لشهر مارس 2026 مرتفعاً عند 4.8%، ومع قفزة الناتج المحلي الإجمالي لفيتنام في الربع الأول إلى 6.5%، تتزايد الضغوط على البنكين المركزيين للتحرك مبكراً. ويمكن للمتداولين الاستعداد لاحتمال رفع الفائدة، ما قد يترجم إلى قوة في البيزو الفلبيني والدونغ الفيتنامي عبر العقود الآجلة للعملات (اتفاقات بسعر صرف ثابت للتسليم لاحقاً) أو خيارات العملات (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد مقابل دفع علاوة).
تتبنى إندونيسيا وماليزيا نهجاً أكثر توازناً بين ضبط التضخم وحماية الاقتصاد. وقد تشهد عملتاهما، الروبية والرينغيت، تقلبات مع ترقب الأسواق لخطوة البنوك المركزية التالية، على غرار الضغوط خلال دورة رفع الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في 2022. وقد يكون من الأنسب تداول هذه الحالة عبر استراتيجيات الخيارات (طرق استخدام الخيارات للاستفادة من حركة الأسعار) التي تستفيد من تقلبات الأسعار بدلاً من الرهان على اتجاه واحد.
