تحدث كيفن هاسيت، كبير مستشاري البيت الأبيض، إلى قناة «فوكس بيزنس» يوم الثلاثاء حول أسعار الطاقة وأسعار الفائدة.
وقال إن البيت الأبيض يتوقع أن تنخفض أسعار الطاقة بسرعة بمجرد إعادة فتح مضيق هرمز.
وأضاف أن التوقعات بشأن امتلاك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) مساحة لخفض أسعار الفائدة يُتوقع أن تكون قوية جداً.
نرى أن التوقعات قوية جداً لامتلاك الاحتياطي الفيدرالي مساحة لخفض الفائدة إذا تراجعت أسعار الطاقة. ومع تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو خام قياسي أميركي يُستخدم مرجعاً للتسعير) أخيراً فوق 95 دولاراً للبرميل، كانت الطاقة محركاً رئيسياً لقراءة التضخم الأخيرة عند 3.8% (أي ارتفاع الأسعار على أساس سنوي). هذا الوضع يحدّ من قدرة «الفيدرالي» على بدء خفض الفائدة الذي يتوقعه كثيرون.
وبناءً على ذلك، نتابع أي مؤشرات على تهدئة التوتر في الممرات البحرية الحيوية مثل مضيق هرمز. وقد يؤدي حل مفاجئ إلى هبوط سريع في أسعار الطاقة، على غرار النمط الذي رُصد في أواخر 2025. وقد ينظر المتداولون في شراء «خيارات البيع» (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد قبل تاريخ معين بهدف الاستفادة من تراجع السعر) على «عقود خام النفط الآجلة» (عقود لشراء أو بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر محدد) للتحوط أو للاستفادة من هبوط حاد محتمل.
وسيؤثر أي تراجع حاد في النفط مباشرة في «توقعات التضخم» (ما يتوقعه المستثمرون والجمهور لمسار ارتفاع الأسعار)، ما قد يمنح «الفيدرالي» مبرراً لبدء خفض الفائدة في وقت أقرب مما تتوقعه الأسواق حالياً. وهذا يجعل «خيارات الشراء» (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد قبل تاريخ معين للاستفادة من ارتفاع السعر) على «العقود الآجلة لأسعار الفائدة» (أدوات تعكس توقعات السوق لمسار الفائدة) — مثل المرتبطة بمؤشر SOFR (معدل التمويل المضمون لليلة واحدة، وهو معدل مرجعي مبني على معاملات اقتراض مضمونة في السوق الأميركية) — استراتيجية جذابة. وستزداد قيمة هذه المراكز مع إعادة تسعير السوق لاحتمال خفض الفائدة في منتصف العام انطلاقاً من المستوى الحالي البالغ 5.50% (مستوى سعر الفائدة المستهدف).
نتذكر وضعاً مشابهاً في الربع الثالث من 2025 عندما أدى هبوط مفاجئ في أسعار النفط إلى ارتفاع قوي في «عقود الخزانة الأميركية الآجلة» (عقود مرتبطة بسندات الخزانة تُستخدم للتحوط أو للمضاربة على تحركات أسعار السندات وعوائدها). آنذاك، غيّر السوق توقعاته بشأن سياسة «الفيدرالي» بسرعة خلال أسابيع.
