ارتفعت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة باستثناء السيارات بنسبة 0.8% على أساس شهري في مايو، متجاوزة توقعات الإجماع البالغة 0.5%. وتشير النتيجة، وفقاً لمؤشر الاستبعاد، إلى طلب أساسي أكثر متانة من المتوقع.
توقعات أسعار الفائدة وتقلبات الأسواق
يُظهر هذا الرقم الأقوى من المتوقع لمبيعات التجزئة أن المستهلك لا يزال في وضع صحي جداً. وهذا يمنح الاحتياطي الفيدرالي سبباً أقل للنظر في خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب. ونتيجة لذلك، نتوقع أن ترتفع تقلبات أسعار الفائدة.
نراقب احتمال أن يقوم المتداولون ببيع عقود آجلة لأسعار الفائدة، في رهانٍ على أن العوائد سترتفع أو ستبقى مرتفعة لفترة أطول. وبعد هذا التقرير، تراجعت احتمالية خفض الفائدة بحلول اجتماع الفيدرالي في سبتمبر إلى أقل من 30%، وهو تحول كبير مقارنة بالشهر الماضي. وتعزز هذه البيانات، إلى جانب قراءة تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) الأخيرة التي استقرت عند 2.8%، الرأي القائل بأن الفيدرالي سيبقى صبوراً.
بالنسبة لمؤشرات الأسهم، يخلق ذلك عامل ضغط مع إعادة تسعير السوق لبيئة “فائدة أعلى لفترة أطول”. ونرى أن شراء عقود خيارات البيع (Put) على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 أو Nasdaq-100 يعد وسيلة تحوط حصيفة ضد احتمال حدوث تراجع خلال الأسابيع القليلة المقبلة. ومن المرجح أن يكون مؤشر التقلب VIX، الذي يتداول حالياً قرب مستوى منخفض عند 13، أقل من قيمته العادلة، وقد يكون شراء عقود خيارات الشراء (Call) على VIX طريقة فعالة للتموضع تحسباً لزيادة الاضطراب في الأسواق.
استراتيجيات القطاعات والعملات
على مستوى القطاعات، نتوقع تبايناً في الأداء. وينبغي للمتداولين النظر في شراء عقود خيارات الشراء (Call) على أسهم قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية التي تستفيد مباشرة من قوة الإنفاق هذه. وفي المقابل، قد تتراجع القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل العقارات (صناديق الاستثمار العقاري REITs) وأسهم التكنولوجيا عالية النمو، ما يجعل عقود خيارات البيع (Put) على صناديقها المتداولة (ETFs) صفقة مزدوجة جذابة.
في أسواق العملات، من المرجح أن يؤدي موقف أكثر حذراً من الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم قوة الدولار الأميركي. وقد ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بالفعل بنسبة 0.4% اليوم، ونرى إمكانية لإعادة اختبار أعلى مستوياته السنوية. وندرس استراتيجيات خيارات تستفيد من ارتفاع الدولار مقابل عملاتٍ تشير بنوكها المركزية إلى خفض الفائدة، مثل اليورو.
