سجّل الرصيد المالي للمكسيك في مارس عجزاً بلغ 110.1 مليار بيزو، وهو عجز أكبر من القراءة السابقة البالغة 50.733 مليار بيزو.
وتعمّق الرصيد أكثر في المنطقة السلبية بمقدار 59.367 مليار بيزو مقارنةً بالقراءة السابقة. وتشير البيانات إلى الوضع المالي للمكسيك لشهر مارس.
وبعد الاتساع الحاد للعجز المالي في المكسيك إلى -110.1 مليار بيزو، يتعرض البيزو لضغط فوري وواضح. وقد قفز سعر صرف الدولار مقابل البيزو (USD/MXN) بالفعل متجاوزاً 17.90، ما يعكس قلق الأسواق بشأن انضباط المالية العامة للحكومة. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين يرفعون تقييمهم لمستوى المخاطر على الأصول المكسيكية.
وتتمثل الاستراتيجية الأكثر مباشرة في الاستعداد لمزيد من ضعف البيزو خلال الأسابيع المقبلة. ويمكن النظر في شراء «خيارات شراء» على زوج الدولار/البيزو (Call Options: عقد مشتقات يعطي الحق في شراء الزوج بسعر محدد خلال فترة معينة) أو بيع «عقود البيزو الآجلة» (Futures: عقود ملزمة لتسليم/شراء أصل بسعر محدد مستقبلاً). وفي الوقت نفسه، ترتفع «التقلبات الضمنية» (Implied Volatility: توقع السوق لحجم تذبذب السعر المستقبلي كما يظهر في تسعير الخيارات)، ما يجعل التحرك المبكر أفضل؛ وتشير بيانات حديثة إلى أن نشاط سوق الخيارات يتوقع احتمالاً بنحو 65% لملامسة الزوج مستوى 18.20 بحلول نهاية مايو.
ومن المرجح أن يؤدي هذا التدهور المالي إلى تضييق هامش تحرك بنك المكسيك المركزي (Banxico)، ما يقلل فرص خفض أسعار الفائدة لاحقاً ويجعل رفعها خياراً مطروحاً للدفاع عن العملة. كما أظهر تقرير التضخم لشهر أبريل ارتفاعاً إلى 4.8%، ما يمنح البنك المركزي مبرراً لتبني موقف «متشدد» (Hawkish: تفضيل تشديد السياسة النقدية عبر رفع الفائدة أو الإبقاء عليها مرتفعة لمواجهة التضخم). وبناءً على ذلك، يمكن بحث استخدام مشتقات مرتبطة بسعر الفائدة بين البنوك «TIIE» (TIIE: سعر فائدة مرجعي للتعاملات بين البنوك في المكسيك) للمراهنة على ارتفاع الفائدة خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة.
ويظهر ارتفاع المخاطر أيضاً في أسواق الائتمان، إذ اتسعت «عقود مبادلة مخاطر الائتمان» للمكسيك لأجل خمس سنوات (CDS: أداة تأمين ضد تعثر السداد؛ وارتفاعها يعني زيادة كلفة التأمين وارتفاع تصور المخاطر) بأكثر من 15 «نقطة أساس» (Basis Point: جزء من المئة من نقطة مئوية، أي 0.01%). ومن المرجح أن يضغط هذا المزاج السلبي على سوق الأسهم المكسيكية ومؤشر IPC. ويمكن أن يوفر شراء «خيارات بيع» (Put Options: عقد مشتقات يعطي الحق في بيع الأصل بسعر محدد) على صندوق متداول واسع للسوق مثل iShares MSCI Mexico ETF (EWW) وسيلة للتحوط أو الاستفادة من أي تراجع محتمل.
