تراجع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنحو 50 نقطة إلى قرب 47,900 بعد هبوط أكبر عند الافتتاح. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنسبة 0.2% فوق 6,800، وصعد مؤشر ناسداك (Nasdaq) بنسبة 0.6% فوق 23,000، بعدما هبطت عقود داو الآجلة (مؤشرات مستقبلية تعكس توقعات افتتاح السوق) بأكثر من 500 نقطة خلال الليل عقب إعلان الولايات المتحدة فرض حصار على مضيق هرمز.
ارتفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو معيار لأسعار النفط الأميركي) بأكثر من 5% إلى ما فوق 101 دولار للبرميل، بينما قفز خام برنت (معيار عالمي لأسعار النفط) بما يصل إلى 9% إلى نحو 102 دولار. وقالت القيادة المركزية الأميركية (CENTCOM) إن الإجراء لن يمنع السفن المتجهة إلى موانئ غير إيرانية، بعد انتهاء محادثات إسلام آباد دون اتفاق، مع اعتزام وسطاء من باكستان ومصر وتركيا إجراء مناقشات إضافية.
أرباح البنوك وردة فعل السوق
هبط سهم غولدمان ساكس 2.5% رغم أن ربحية السهم (EPS، صافي الربح لكل سهم) بلغت 17.55 دولار مقابل 16.49 دولار، والإيرادات (إجمالي الدخل) 17.23 مليار دولار مقابل 16.97 مليار دولار. وارتفعت إيرادات تداول الأسهم (Equities trading) 27% على أساس سنوي إلى 5.33 مليارات دولار، بينما تراجعت إيرادات الدخل الثابت والعملات والسلع (FICC، أنشطة السندات والعملات والسلع) 10% إلى 4.01 مليارات دولار، أي أقل بنحو 900 مليون دولار من تقديرات StreetAccount (جهة تجمع تقديرات المحللين).
ارتفع سهم أوراكل 8%، وصعد بالانتير بأكثر من 3%، كما ارتفع سهما سيرفيس ناو ووركداي بأكثر من 5%. وتراجعت مبيعات المنازل القائمة (Existing home sales، عدد المنازل المباعة سابقاً وليست جديدة) 3.6% إلى 3.98 ملايين، وهو أدنى مستوى منذ يونيو 2025، بينما ارتفع السعر الوسيط (Median price، السعر الذي يقع في منتصف الأسعار) 1.4% إلى نحو 409 آلاف دولار.
ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات (Yield، العائد الذي يطلبه المستثمر على السند) بمقدار 3 نقاط أساس (Basis points، كل نقطة أساس = 0.01%) إلى 4.34%، وارتفع عائد أجل 30 سنة بنقطتي أساس إلى 4.93%. ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المنتجين لشهر مارس (PPI، مقياس تغير أسعار السلع والخدمات عند بوابة المصنع) يوم الثلاثاء، مع توقعات عند 4.6% على أساس سنوي و1.2% على أساس شهري، فيما يُتوقع أن يبلغ المؤشر الأساسي (Core PPI، باستبعاد البنود الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة) 4.2%.
أفكار للتحوط من عودة التقلبات
في ظل هذه الخلفية، قد يكون من المناسب التحوط من قفزة مفاجئة في النفط عبر النظر في خيارات الشراء (Call options، عقود تمنح حق شراء أصل بسعر محدد) على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة (Energy ETFs، صناديق تُتداول مثل الأسهم وتتبع أداء قطاع) مثل XLE. الأسبوع الماضي، قفز مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (CBOE Volatility Index أو VIX، مقياس توقعات تذبذب السوق ويُعرف بـ«مؤشر الخوف») بأكثر من 30% إلى قرب 19، ما يشير إلى عودة القلق إلى السوق. كما يمكن لشراء خيارات على VIX أو شراء خيارات بيع (Put options، عقود تمنح حق بيع أصل بسعر محدد) على S&P 500 أن يوفر تحوطاً مباشراً ضد هبوط أوسع في السوق.
أعاد صعود النفط حينها إشعال مخاوف التضخم، ويظهر نمط مشابه اليوم. وأظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك (CPI، مقياس تضخم أسعار السلع والخدمات للمستهلك) أن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعاً عند 3.8%، ما دفع المتعاملين إلى تقليص توقعات خفض قريب للفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). وقد تكون المراكز التي تراهن على بقاء عوائد السندات مرتفعة، مثل بيع عقود الخزانة الآجلة (Treasury futures، عقود مستقبلية على السندات)، مجدية.
شهدت اضطرابات العام الماضي انتقالاً من أسهم القطاع المالي إلى أسهم برمجيات الشركات مدفوعاً بقصة الذكاء الاصطناعي. ويظهر حالياً ميل مشابه نحو الأسهم الأعلى جودة في قطاع التكنولوجيا، ما قد يدعم استراتيجية تداول مزدوج (Pairs trade، شراء أصل وبيع آخر في الوقت نفسه للاستفادة من اتساع الفجوة بينهما). وقد يتضمن ذلك شراء سلة من أسهم شركات البرمجيات القيادية، مقابل بيع صندوق متداول يتتبع القطاع المالي للاستفادة من التباين في الأداء.
كما أظهرت تجربة العام الماضي أن ارتفاع الفائدة ضغط على سوق الإسكان، مع تراجع مبيعات المنازل القائمة إلى أدنى مستوى في تسعة أشهر في مارس 2025. ومع عودة معدلات الرهن العقاري لأجل 30 عاماً للارتفاع فوق 7% وفق فريدي ماك (Freddie Mac، جهة أميركية ترصد وتدعم سوق الرهن العقاري)، تبقى القطاعات الحساسة للفائدة معرضة للضغط. وقد يكون البحث في خيارات البيع على صناديق شركات بناء المنازل (Homebuilder ETFs، صناديق تتبع أسهم شركات التطوير وبناء المنازل) خطوة مناسبة للاستعداد لاستمرار الضعف في هذا القطاع.
