استقرت الليرة التركية (TRY) بعد تراجع التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. وحافظ البنك المركزي التركي على ثقته في مسار مستقر لسعر الدولار مقابل الليرة (USD/TRY).
تم تقليص المراكز الشرائية على الليرة (أي الرهانات على ارتفاعها أو استقرارها) خلال فترة التوتر، وانخفضت بنحو النصف.
تراجعت احتياطيات البنك المركزي التركي من النقد الأجنبي (الأصول بالعملات الأجنبية المستخدمة لدعم العملة وتغطية الالتزامات الخارجية) من ذروة 210 مليارات دولار إلى نحو 161 مليار دولار. وارتبط ذلك بتراجع أوسع في أسواق الذهب العالمية.
تشير بيانات حديثة إلى عودة المراكز الشرائية على الليرة، بما يتماشى مع تحسّن شهية المخاطرة عالمياً.
من المتوقع أن يتحرك USD/TRY تدريجياً نحو 46.6 بحلول منتصف 2026. ويفترض هذا التوقع عودة «تداولات العائد» (استراتيجية اقتراض/تمويل بعملة منخفضة الفائدة والاستثمار في عملة ذات فائدة أعلى للاستفادة من فرق الفائدة) على الليرة تدريجياً بمرور الوقت.
ومع بقاء سعر الفائدة التركي عند مستوى مرتفع يبلغ 50% مقابل 3.5% في الولايات المتحدة، تبدو البيئة مهيأة لإعادة تفعيل «تداولات العائد» على الليرة. وقد تحرك زوج USD/TRY بصورة منتظمة من 43.0 مطلع العام إلى 45.1 حالياً، ما يعكس استمرار «الانخفاض المُدار» (تراجع تدريجي للعملة ضمن نطاق تتحكم به السياسة النقدية). ويمنح هذا الاستقرار، الذي أعقب انحسار التوترات الجيوسياسية في الربع الأول، فرصة واضحة للمتعاملين.
بالنسبة لمن يستخدمون العقود الآجلة (اتفاق لتثبيت سعر صرف لتنفيذ الصفقة في تاريخ لاحق)، تتمثل الفكرة في بناء مركز شرائي على الليرة، على أساس أن التراجع الفعلي قد يكون أبطأ مما تسعّره سوق العقود الآجلة. وقد أكد البنك المركزي التركي التزامه بالاستقرار، ما يعزز مصداقية هذا المسار المُدار نحو مستهدف 46.6 في منتصف العام. وهذا يدعم توقعات بأن السعر الفوري (السعر الحالي في السوق) قد يكون أفضل من الأسعار الضمنية المستنتجة من العقود الآجلة في الأسابيع المقبلة.
في سوق الخيارات (عقود تمنح الحق دون الالتزام بالشراء أو البيع بسعر محدد مقابل «علاوة» مدفوعة)، يبرز تراجع التقلبات مؤخراً. فقد انخفض «التقلب الضمني» (التقلب الذي تعكسه أسعار الخيارات كتوقع لحركة السعر) لزوج USD/TRY من قمم تجاوزت 30% خلال فترة تجنب المخاطر في الربع الأول إلى نحو 18% اليوم، ما يجعل بيع الخيارات بهدف تحصيل العلاوة أكثر جاذبية. ونرى فرصة في بيع خيارات شراء USD/TRY خارج نطاق السعر الحالي (أي بسعر تنفيذ أعلى من السعر الحالي) لآجال تمتد من شهر إلى شهرين، وهي استراتيجية تحقق ربحاً ما دامت الليرة تتجنب هبوطاً مفاجئاً وحاداً في قيمتها.
