قامت كبيرة الاقتصاديين في بنك دي بي إس، ما تييينغ، بمراجعة توقعاتها لسعر الفائدة الأساسي في تايوان بعد رفع توقعات عام 2026 للناتج المحلي الإجمالي (إجمالي قيمة ما ينتجه الاقتصاد) إلى 9.4%، وللتضخم وفق مؤشر أسعار المستهلكين CPI (مقياس متوسط تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات) إلى 1.9%. وتتوقع الآن زيادة واحدة بمقدار 12.5 نقطة أساس (أي 0.125 نقطة مئوية) في الربع الثالث، ما يرفع سعر الخصم الرسمي (سعر الفائدة الأساسي الذي يحدده البنك المركزي) من 2.00% إلى 2.125%.
تشير البيانات الأخيرة إلى أن البنك المركزي قد يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية خلال يونيو. وتُظهر المؤشرات المتقدمة (بيانات تُستخدم لاستشراف الاتجاهات المقبلة) أن التضخم العام قد يرتفع فوق 2% اعتباراً من مايو ويصل إلى نحو 2.5% بحلول منتصف العام.
زخم التضخم يتزايد
من المتوقع استمرار انتقال ارتفاع الأسعار إلى التضخم الأساسي (التضخم بعد استبعاد البنود الأكثر تقلباً مثل الطاقة والغذاء)، مع احتمال تحرك التضخم الأساسي نحو 2.5% في النصف الثاني من العام. كما يُتوقع ارتفاع ضغوط التضخم في «مسار التكاليف» (زيادات تكاليف الإنتاج والنقل التي تنتقل لاحقاً إلى المستهلك) خلال النصف الثاني.
يراقب البنك المركزي مخاطر «التضخم من الجولة الثانية» (عندما تؤدي زيادة تكاليف الطاقة إلى ارتفاعات لاحقة في الأجور وأسعار الخدمات). ويذكر التقرير أنه أُنتج بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من محرر.
بالنظر إلى هذه التطورات، قد يكون من المناسب الاستعداد لارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في النصف الثاني من العام. وقد يشمل ذلك دراسة «مقايضات أسعار الفائدة» على الدولار التايواني (عقود مشتقات لتبديل فائدة متغيرة بأخرى ثابتة) لدفع فائدة ثابتة قبل الزيادة المتوقعة. وقد لا تكون السوق قد عكست بالكامل هذا المسار الأكثر تشدداً (أكثر ميلاً لرفع الفائدة) من البنك المركزي.
سياسة أكثر تشدداً من البنك المركزي قد تدعم الدولار التايواني. ومع احتمال تقلص فارق أسعار الفائدة مقارنة بالدولار الأميركي (الفرق بين العوائد/الفائدة بين عملتين)، قد تستعيد العملة المحلية قوتها. ويستدعي هذا مراجعة مراكز «مشتقات العملات» (عقود مالية تُستخدم للتحوط أو المضاربة على تحركات أسعار الصرف) خلال الأشهر المقبلة.
