عاد مؤشر S&P 500 إلى التداول فوق مستواه الذي كان عليه قبل الضربة، مع تسعير الأسواق لاحتمال أن يكون النزاع مؤقتاً وإمكان إجراء محادثات بين الولايات المتحدة وإيران. وتشير العقود الآجلة (اتفاقيات لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ لاحق) إلى مكاسب إضافية محدودة.
انخفض خام برنت بنسبة -1.61% خلال الليل إلى 97.76 دولاراً للبرميل. وأسهم تراجع أسعار النفط في خفض المخاوف من ركود تضخمي (تباطؤ اقتصادي مع ارتفاع الأسعار في الوقت نفسه).
السوق تستعيد مستوى ما قبل الضربة
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +1.02% وأغلق فوق مستوى ما قبل الضربة بتاريخ 27 فبراير. وارتفع المؤشر بنسبة +8.55% مقارنة بأدنى إغلاق له في 30 مارس.
ويُعد ذلك ثاني أفضل أداء خلال 9 جلسات في آخر 4 سنوات. وكانت القفزة الأقوى خلال 9 جلسات بعد التعافي عقب «يوم التحرير» العام الماضي.
قاد الارتفاعَ القطاعات الدورية (قطاعات تتحرك مع دورة الاقتصاد مثل التكنولوجيا والتمويل)، حيث صعد قطاع تكنولوجيا المعلومات +1.72% وارتفع القطاع المالي +1.73%. وتراجع سهم غولدمان ساكس -1.87% بعد أن جاءت إيرادات FICC (الدخل الثابت والعملات والسلع) أقل من توقعات السوق في الربع الأول.
تم إنتاج المقال باستخدام أداة ذكاء اصطناعي ومراجعته من قبل محرر.
تمركزات الخيارات وتداولات القطاعات
مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بأكثر من 8% عن قاع 30 مارس، نلاحظ تسارع شراء خيارات الشراء (Call) (عقود تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد خلال فترة معينة). كما أن الهبوط الحاد في خام برنت إلى أقل من 98 دولاراً للبرميل يخفف مخاوف الركود التضخمي التي سيطرت قبل أسبوعين فقط. ويشير هذا التحول السريع في المزاج إلى أن السوق باتت تنظر إلى ضربة فبراير على أنها حدث محدود، مع تسعير احتمال أعلى لخفض التصعيد.
انخفضت التقلبات الضمنية (مقياس لتوقعات السوق لتقلب الأسعار مستقبلاً كما يظهر في تسعير الخيارات) بشكل حاد، مع تراجع مؤشر VIX (مؤشر يقيس توقعات تقلب سوق الأسهم الأميركية) من ذروته في أواخر مارس فوق 35 إلى نحو 18 حالياً. وهذا يجعل شراء الخيارات أرخص بكثير مقارنة بفترة الذعر. وبما أن التوصل إلى اتفاق أميركي-إيراني ما زال غير مؤكّد، قد يكون من المناسب شراء حماية من الهبوط عبر خيارات بيع (Put) على صندوق SPY لشهر مايو (صندوق يتتبع مؤشر S&P 500)، كوسيلة تحوّط (تقليل الخسائر المحتملة) ضد أي تعثر في المحادثات.
ما زلنا نفضل تقدم القطاعات الدورية مثل التكنولوجيا والقطاع المالي التي تفوقت في الأداء. كما أن استراتيجية فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spread) (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل التكلفة مع تحديد الربح والخسارة) على صناديق ETF (صناديق متداولة في البورصة) مثل XLK وXLF توفر طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من هذا الزخم خلال موسم نتائج الربع الأول. في المقابل، ومع تراجع أسعار النفط، نتوقع ضعفاً في قطاع الطاقة، ما يجعل خيارات البيع على XLE (صندوق يتتبع أسهم قطاع الطاقة) فكرة مناسبة كصفقة موازنة مقابل الاحتفاظ بمراكز شراء في التكنولوجيا.
يُعد هذا الصعود خلال تسعة أيام من بين الأكثر حدة التي شهدناها، ويشبه التعافي السريع الذي حدث بعد «يوم التحرير» في 2025. كما يذكّر بالتعافي السريع على شكل V بعد صدمة كوفيد الأولى في 2020، والذي تميز أيضاً بارتفاع قوي من القيعان مع تراجع كبير في التقلبات. ومع تقرير CPI (مؤشر أسعار المستهلكين، مقياس للتضخم) المرتقب في 16 أبريل، ينبغي أن يكون المتداولون مستعدين لعودة التقلبات إذا جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع.
