تراجع زوج USD/CHF لليوم السابع وتداول قرب 0.7830 خلال جلسة آسيا صباح الثلاثاء. وجاءت الحركة بعد تقارير تفيد بأن الولايات المتحدة وإيران قد تعقدان محادثات إضافية قبل انتهاء هدنة لمدة أسبوعين.
قال دونالد ترامب إن إيران تواصلت وأبدت رغبة في استئناف المفاوضات. وأشار جي دي فانس إلى استمرار الجهود الدبلوماسية، وقال إن محادثات نهاية الأسبوع كانت مفيدة لفهم موقف إيران.
دعم الفرنك السويسري ومراقبة البنك الوطني السويسري
حصل الفرنك السويسري على دعم مع تراجع أسعار النفط، ما زاد التركيز على احتمال تعديل سياسة البنك الوطني السويسري. وارتفع التضخم السنوي لأسعار المستهلك في سويسرا إلى 0.3% في مارس من 0.1% في فبراير، وهو أعلى مستوى خلال عام، بينما كرر البنك الوطني السويسري أنه قد يتدخل للحد من الارتفاع المبالغ فيه للفرنك (أي التدخل عبر عمليات في سوق العملات للتأثير على سعر الصرف).
وتعرض الدولار الأميركي أيضاً لضغوط مع انخفاض أسعار النفط، ما خفّض تسعير السوق لاحتمال تشدد الاحتياطي الفيدرالي (أي توقع رفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمدة أطول). وقال ستيفن ميران محافظ فيدرالي إن صدمة الطاقة المرتبطة بإيران لم تغيّر توقعات التضخم على المدى الطويل، وإن التضخم قد يعود إلى الهدف خلال عام.
وقال وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت لموقع «سيمافور» إن على الولايات المتحدة “الانتظار والترقب” قبل خفض أسعار الفائدة. وأضاف أنه يتوقع ألا تتحول الزيادات الأخيرة في الأسعار إلى توقعات تضخم ثابتة لدى الأسر والشركات.
في ظل استمرار هبوط USD/CHF، يمكن النظر في استراتيجيات تستفيد من قوة إضافية للفرنك على المدى القريب. من هذه الاستراتيجيات شراء «عقود خيار بيع» على زوج USD/CHF (وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد خلال فترة معينة)، ما يتيح الاستفادة من الزخم الهابط مع حصر الخسارة المحتملة في قيمة «العلاوة» المدفوعة (أي تكلفة شراء عقد الخيار). وتبرز أهمية ذلك مع تسعير الأسواق لاحتمال أعلى للتوصل إلى اتفاق أميركي-إيراني، ما يقلل الطلب على الدولار كعملة ملاذ آمن.
إدارة المخاطر والتمركز عبر الأسواق
مع ذلك، ينبغي الحذر من البنك الوطني السويسري، إذ يقترب الزوج من مستويات سبق أن دفعت البنك للتدخل. وخلال الفترة 2015-2022 دافع البنك بقوة عن الفرنك، كما تؤكد تصريحاته الأخيرة استعداده للتحرك مجدداً. وقد تكون استراتيجية «الشراء على التقلبات» مناسبة، مثل «استراتيجية سترادل» (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً على نفس الأداة وبنفس تاريخ الاستحقاق للاستفادة من حركة قوية في أي اتجاه)، لاقتناص تحرك حاد إذا فاجأ البنك السوق أو انهارت محادثات إيران بشكل مفاجئ.
ومن الجانب الأميركي، يبدو أن السوق يقلل من مخاطر التضخم الأساسية. فقد ظل «مؤشر أسعار المستهلك الأساسي» في الولايات المتحدة (أي التضخم بعد استبعاد الغذاء والطاقة لتقليل تذبذب البيانات) أعلى من 3.5% لفترات طويلة خلال 2025، لذا قد يكون الارتياح الحالي الناتج عن تراجع النفط مؤقتاً. وإذا أظهرت البيانات الاقتصادية الأميركية المقبلة استمرار ضغوط الأسعار، فقد يعود الاحتياطي الفيدرالي سريعاً إلى موقف أكثر تشدداً، ما قد يقود إلى انعكاس حاد في أداء الدولار.
