تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) قرب 1.3610 خلال ساعات آسيا صباح الجمعة، بعد صعوده بنحو 1% في اليوم السابق. واستقر الزوج مع تحسّن قوة الدولار الأمريكي بدعم من الطلب على الملاذ الآمن المرتبط بالصراع في الشرق الأوسط.
وأفادت بلومبرغ يوم الخميس بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قال إنه سيواصل حصاراً بحرياً للموانئ الإيرانية. وذكرت أيضاً مخاوف من أن مضيق هرمز قد لا يُعاد فتحه قريباً، وأن ترامب انتقد مساعي الكونغرس للحد من صلاحياته العسكرية، بما في ذلك مقترح في مجلس الشيوخ تم رفضه في اليوم نفسه.
بيانات التضخم الأمريكية تحت المجهر
أظهرت بيانات الولايات المتحدة يوم الخميس أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس للتضخم يعتمد على إنفاق الأسر، ارتفع إلى 3.5% على أساس سنوي في مارس مقارنة بـ2.8% في فبراير، بما يتوافق مع التوقعات. وارتفع المؤشر 0.7% على أساس شهري. كما ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة لتوضيح الاتجاه العام للتضخم، إلى 3.2% على أساس سنوي بعد 3% في فبراير، أيضاً وفق التوقعات.
وبحسب القراءة الأولية، نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي (GDP)، وهو إجمالي قيمة ما ينتجه الاقتصاد، بمعدل سنوي 2.0% في الربع الأول 2026 مقابل توقعات عند 2.3%، بعد 0.5% سابقاً. وفي المملكة المتحدة، أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي (Bank Rate) عند 3.75% بتصويت 8 مقابل 1، فيما طالب هيو بيل برفع قدره 25 نقطة أساس (أي 0.25%).
وأشار المحافظ أندرو بيلي إلى مخاطر “الجولة الثانية” للتضخم، أي انتقال ارتفاع الأسعار إلى زيادات لاحقة في الأجور والأسعار، وإلى احتمال تأثر الأجور بضغوط الأسعار الناجمة عن الطاقة. وقال إن لجنة السياسة النقدية (MPC)، وهي الجهة المسؤولة عن قرارات الفائدة في بنك إنجلترا، قد تتدخل مبكراً إذا انتقلت هذه الضغوط إلى الاقتصاد.
ومع اتساع الفجوة بين سياسات البنوك المركزية، قد ترتفع تقلبات زوج GBP/USD. فمجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) يواجه تضخماً مستمراً، بينما أبقى بنك إنجلترا الفائدة دون تغيير، ما يزيد عدم اليقين بشأن مسار الفائدة. وقد تكون استراتيجيات الخيارات (Options)، وهي عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد، التي تستفيد من التحركات الكبيرة في السعر مفيدة، مثل “السترادل الطويل” (Long Straddle) الذي يقوم على شراء خيار شراء وخيار بيع معاً للاستفادة من أي حركة قوية صعوداً أو هبوطاً خلال الأسابيع المقبلة.
تقلبات السوق وتباين السياسات
يُعد استمرار الصراع في الشرق الأوسط عاملاً رئيسياً يدعم الطلب على الدولار كملاذ آمن. وظهر نمط مشابه خلال هجمات الشحن في البحر الأحمر أواخر 2023، عندما قفزت أسعار خام برنت، وهو معيار عالمي لأسعار النفط، بنحو 10% خلال شهر. وتشير هذه البيئة إلى أن أي قوة في الجنيه قد تكون مؤقتة، ما يجعل الرهان على هبوط GBP/USD عبر العقود الآجلة (Futures)، وهي عقود لشراء أو بيع أصل بسعر مستقبلي محدد، أو عبر خيارات البيع (Put Options) التي تعطي حق البيع بسعر محدد، خياراً مطروحاً.
ويظل الانقسام الواضح في السياسة محوراً رئيسياً للتداول. فمع بقاء تضخم Core PCE عند 3.2%، قد يضطر الفيدرالي للإبقاء على موقفه المتشدد (Hawkish)، أي الميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمكافحة التضخم، بينما يُظهر تصويت بنك إنجلترا 8-1 للإبقاء على الفائدة لجنة مترددة. وهذا يذكّر بتباين السياسات في 2022 عندما دفعت زيادات الفيدرالي السريعة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وهو مقياس لقوة الدولار أمام سلة عملات، إلى أعلى مستوى في 20 عاماً، وقد يتكرر مسار مشابه الآن.
إن عدم تحرك بنك إنجلترا، رغم تحذيرات المحافظ بيلي من آثار “الجولة الثانية” للتضخم، يشير إلى خطر على الجنيه. فاختيار الانتظار قد يجعل لجنة السياسة النقدية متأخرة عن منحنى التضخم إذا استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع، ما قد يفرض لاحقاً زيادات أكبر في الفائدة قد تضر بالاقتصاد. وتعزز هذه الخلفية نظرة أضعف للإسترليني، ما يدعم التفكير في حماية من الهبوط أو مراكز بيع مضاربية.
