ارتفعت مبيعات المنازل المعلّقة في الولايات المتحدة بنسبة 4.8% على أساس سنوي في مايو، مقارنةً بـ3.2% في القراءة السابقة. وتشير وتيرة التسارع إلى نشاط أقوى في توقيع العقود مقارنةً بالفترة السابقة.
وتُظهر أحدث قراءة أن معدل النمو السنوي للمعاملات المعلّقة تعزّز في مايو مقارنةً بالقراءة السابقة، ما يوحي بتحسّن الطلب في مرحلة توقيع العقود. وتقيس مبيعات المنازل المعلّقة اتفاقيات الشراء الموقّعة، ويمكن أن تشكّل مؤشراً استباقياً لمبيعات المنازل القائمة المكتملة.
قوة سوق الإسكان وتداعياتها الاقتصادية
تشير بيانات مايو لمبيعات المنازل المعلّقة، التي أظهرت ارتفاعاً إلى 4.8% على أساس سنوي مقارنةً بـ3.2%، إلى أن سوق الإسكان يشهد تسارعاً يفوق التوقعات. ونرى في ذلك إشارة واضحة إلى قوة كامنة في الاقتصاد الأميركي. ويعكس هذا التسارع أن ثقة المستهلكين ما زالت متينة بما يكفي لاستيعاب مستويات أسعار الرهن العقاري الحالية، التي تدور حول 6.1% لقرض ثابت لمدة 30 عاماً.
وتزيد هذه القوة المتجددة في الإسكان من تعقيد آفاق التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع بقاء التضخم الأساسي عند مستوى عنيد يبلغ 2.8%، تجعل هذه البيانات من الصعب على الفيدرالي تبرير خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب. بل نعتقد أن قوة أرقام الإسكان تضيف زخماً لحجّة بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
تموضع الأسواق وفرص الاستثمار
بناءً على ذلك، نتموضع لاحتمال ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل. ومن الطرق المباشرة للتعامل مع ذلك استخدام عقود الخيارات على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة مثل TLT، وتحديداً شراء خيارات البيع (Puts) أو إنشاء استراتيجيات فروق خيارات البيع (Put Spreads). تاريخياً، غالباً ما سبقت القوة الاقتصادية غير المتوقعة، ولا سيما في قطاع الإسكان، موجة بيع في السندات الحكومية، ما يدفع العوائد إلى الارتفاع.
بالتوازي، نرى فرصة واضحة في قطاع بناء المنازل نفسه. إذ تعود هذه البيانات بالنفع مباشرةً على شركات بناء المنازل، ونتوقع أن تتفوق أسهمها في الأداء خلال الأسابيع المقبلة. وندرس شراء خيارات الشراء (Calls) على صناديق مثل iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) لاقتناص هذا الصعود المحتمل.
وقد تسهم هذه القوة الاقتصادية المفاجئة أيضاً في زيادة تقلبات السوق العامة مع إعادة المتداولين معايرة توقعاتهم لسياسة الفيدرالي، ما يشير إلى احتمال ارتفاع مستوى التقلبات. وننظر في شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX أو استخدام استراتيجيات “السترادل” (Straddles) على مؤشر S&P 500 قبيل صدور تقرير التضخم المقبل للاستفادة من حالة عدم اليقين هذه.
