تداول زوج اليورو/الجنيه الإسترليني حول مستوى 0.8694 يوم الأربعاء، في حركة عرضية بعد يومين من التراجع. وتفوّق اليورو بشكل طفيف على الجنيه الإسترليني مع متابعة الأسواق أخبار الشرق الأوسط واحتمال استئناف محادثات بين الولايات المتحدة وإيران.
وأفادت تقارير بإمكانية عقد جولة ثانية من المحادثات في وقت مبكر من هذا الأسبوع، قبل انتهاء هدنة لمدة أسبوعين. وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن «حرب إيران يمكن أن تنتهي قريباً جداً» في مقابلة مع قناة فوكس بيزنس.
وتحسّن مزاج المخاطرة لدى المستثمرين، لكن التوتر بقي قائماً حول مضيق هرمز خلال حصار بحري أميركي مستمر. وذكرت صحيفة «واشنطن بوست» أن وزارة الدفاع الأميركية (البنتاغون) تستعد لنشر آلاف الجنود الإضافيين في الشرق الأوسط خلال الأيام المقبلة.
كما قيّمت الأسواق التضخم المرتبط بالنفط، أي ارتفاع الأسعار نتيجة زيادة أسعار الطاقة، وما قد يعنيه ذلك لأسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا. وأدت أسعار الطاقة الأعلى إلى دفع المتعاملين لتسعير احتمال رفع الفائدة من البنكين المركزيين.
ووُصف التضخم في منطقة اليورو بأنه أكثر استقراراً مقارنة بالمملكة المتحدة، ما دعم اليورو. وإذا تراجعت أسعار النفط مع تقدم محادثات الولايات المتحدة وإيران، فقد تتراجع الضغوط باتجاه تشديد السياسة النقدية (أي رفع الفائدة أو تقليص التحفيز). وفي هذه الحالة يُنظر إلى بنك إنجلترا على أنه أقرب للانتقال نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً (أي خفض الفائدة) مقارنة بالبنك المركزي الأوروبي.
وارتفع الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 0.4% على أساس شهري في فبراير، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.3% ومعوّضاً هبوطاً سابقاً بنسبة -0.8%. وفي وقت لاحق، من المقرر أن يتحدث مسؤولون من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، على أن تصدر بيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني لشهر فبراير وبيانات تضخم منطقة اليورو يوم الخميس.
الفرق الأساسي الذي توقعناه العام الماضي بدأ يظهر، لكن ليس تماماً كما كان متوقعاً. فلا يزال التضخم في المملكة المتحدة مرتفعاً، إذ أظهرت أحدث أرقام مارس 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI، وهو مقياس لارتفاع أسعار سلة من السلع والخدمات) عند 3.2%، وهو أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا. وفي المقابل، تباطأ التضخم في منطقة اليورو بشكل أفضل، ليبلغ حالياً 2.4%، ما يمنح البنك المركزي الأوروبي مساحة أكبر للمناورة.
هذا الفارق في التضخم يعني أن السوق يسعّر خفضاً أقل للفائدة من بنك إنجلترا هذا العام مقارنة بالبنك المركزي الأوروبي. وتشير أسواق المشتقات (أدوات مالية تُستخدم للتحوط أو المضاربة وتستمد قيمتها من أصل مثل سعر الفائدة أو سعر الصرف) إلى تسعير خفض بنحو 50 نقطة أساس من بنك إنجلترا حتى نهاية العام، مقابل قرابة 75 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي. (نقطة الأساس = 0.01%). ومن شأن هذا التباين في السياسة أن يواصل دعم اليورو مقابل الجنيه الإسترليني.
وتعزّز البيانات الاقتصادية الأخيرة هذه النظرة إلى ضعف نسبي في المملكة المتحدة. فقد سجل الاقتصاد البريطاني قراءة ضعيفة للناتج المحلي الإجمالي في فبراير 2026، بنمو 0.1% فقط، ما يسلط الضوء على ضغوط ركود تضخمي (تباطؤ النمو مع استمرار ارتفاع الأسعار). وفي المقابل، أظهر الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو مؤشرات محدودة على الاستقرار، ما حدّ من النظرة الأكثر تشاؤماً.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، قد يشير ذلك إلى تموضع يتوقع ارتفاعاً تدريجياً لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني خلال الأسابيع المقبلة. وقد تكون استراتيجية شراء «خيارات الشراء» (Call Options، وهي عقود تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على زوج اليورو/الجنيه الإسترليني، باستحقاقات بين شهر وثلاثة أشهر، خياراً مناسباً للاستفادة من هذا التحرك المتوقع. وتوفر هذه الاستراتيجية حماية من التراجع مع الاستفادة من احتمالات الصعود المدفوعة بفجوة سياسات البنوك المركزية.
