رفع بنك ING توقعاته لسعر زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) بنهاية العام إلى 1.18، ولا يزال يتوقع تراجعاً معتدلاً للدولار الأميركي خلال الربعين الثالث والرابع. ويربط البنك هذه الخطوة بموقف أكثر ميلاً للتيسير من جانب الاحتياطي الفيدرالي مقارنةً بما تسعّره الأسواق، إضافةً إلى تراجع تأثير انتقال أسعار الطاقة إلى أسواق الصرف. ويضع إطار التقييم قصير الأجل لدى البنك القيمة العادلة قرب 1.160، فيما يرى الفريق أن السوق سيدافع عن المستويات أعلى 1.140.
وفي سيناريوهاته الأوسع التي تغطي النفط والغاز والتضخم وأسعار الفائدة في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، يتوقع ING أن يبقى خام برنت دون 90 دولاراً للبرميل في الربع الثالث بعد ما يصفه بعمليات بيع مبالغ فيها. وفي أوروبا، أشار إلى تثبيتَي فائدة في سويسرا والنرويج، ويتوقع أن يُبقي المصرف الوطني السويسري أسعار الفائدة عند 0.0% لمدة لا تقل عن عامين إضافيين. كما يتوقع البنك زيادة بمقدار 25 نقطة أساس من بنك النرويج (Norges Bank) في أغسطس.
توقعات اليورو مدفوعة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي واتجاهات التضخم
نرى مساراً لارتفاع اليورو مقابل الدولار، مستهدفين مستوى 1.18 بحلول نهاية العام. ويتداول زوج اليورو/الدولار حالياً قرب 1.1450، ما يتيح فرصة وفقاً لرؤيتنا. ويستند هذا التوقع إلى احتمال أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أقل تشدداً في أسعار الفائدة مما تتوقعه الأسواق حالياً.
وأظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة تباطؤ التضخم إلى 2.8% على أساس سنوي، بما يدعم اعتقادنا بأن الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير. إلا أن أسواق المشتقات، وفقاً لأداة CME FedWatch، ما تزال تسعّر احتمالاً بنحو 40% لرفع إضافي واحد هذا العام. ويكمن عنصر الفرصة في هذا التباين بين رؤيتنا وتسعير السوق.
استراتيجيات التداول في ظل انخفاض التقلبات والمستويات المحورية
استناداً إلى هذه النظرة التي ترجّح صعوداً معتدلاً وثابتاً، ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من ارتفاع اليورو. ويبدو شراء خيارات الشراء (Call) على زوج EUR/USD عند أسعار تنفيذ قرب 1.1600 للربعين الثالث والرابع مناسباً. كما يمكن استخدام استراتيجية «فارق صعودي لخيارات الشراء» (Bull Call Spread) لخفض التكلفة المقدمة، بما يعكس وتيرة الارتفاع المتوقعة المعتدلة.
تبدو مخاطر أسعار الطاقة، التي تسببت في تقلبات كبيرة خلال 2025، في طريقها للانحسار. ومع استقرار خام برنت قرب 85 دولاراً للبرميل، أي دون عتبة 90 دولاراً، يتحول تركيز السوق بشكل أوضح إلى فروق أسعار الفائدة. ويجعل هذا المناخ الأقل تقلباً الاستراتيجيات القائمة على الخيارات أكثر جاذبية.
نحن واثقون بأن «مضاربي صعود اليورو» سيدافعون عن مستوى 1.1400، ما يجعله مستوى دعم رئيسياً. وبناءً على ذلك، قد تكون استراتيجية بيع خيارات البيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) عند أسعار تنفيذ دون 1.1400 خياراً مناسباً لتحصيل العلاوة. ويتماشى ذلك مع رؤيتنا بأن هامش الصعود معتدل، بينما يظل جانب الهبوط محمياً بشكل جيد في الوقت الراهن.
