تراجع اليورو حتى مع تنفيذ البنك المركزي الأوروبي أول رفع لسعر فائدة الإيداع منذ عام 2023، إذ هبط زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) إلى أدنى مستوى في عدة أسابيع قرب 1.1400 قبل أن يستقر حول 1.1450. وجاءت هذه الحركة بعدما رفع «المركزي الأوروبي» الفائدة بالتزامن مع خفض توقعات النمو ورفع توقعات التضخم، في وقت ارتفع فيه تضخم منطقة اليورو إلى أعلى مستوى له في نحو ثلاث سنوات بفعل تكاليف الطاقة المرتبطة باضطرابات العبور عبر مضيق هرمز، رغم انكماش اقتصاد التكتل في الربع الأول. ولم تُظهر عوائد السندات الألمانية (Bund) رد فعل يُذكر، إذ قرن «المركزي الأوروبي» الزيادة بتوجيهات تشير إلى عدم وجود مسار محدد مسبقاً.
وعبر الأطلسي، أبقى الاحتياطي الفيدرالي الفائدة عند 3.75% ورفع مخطط النقاط (Dot Plot)، فيما استقر مؤشر الدولار الأميركي عند أعلى مستوى في 13 شهراً. ومن الناحية الفنية، دفع الارتداد مؤشر Stochastic RSI على الإطار الزمني للساعة إلى منطقة تشبع الشراء، ما يترك مجالاً للتحرك نحو 1.1500 ثم 1.1550، إلا أن الرسم البياني اليومي لا يزال دون المتوسطين المتحركين الأسيين لـ50 يوماً و200 يوم قرب 1.1600. كما تترقب الأسواق قراءة مؤشر مديري المشتريات الأولية (Flash PMI) يوم الثلاثاء، وعند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش من الخميس المقبل، التقدير الثالث للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول إلى جانب مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر مايو. ويتمركز الدعم الرئيسي عند 1.1450 ثم 1.1400.
مخاطر الركود التضخمي وهشاشة اليورو
إن رفع البنك المركزي الأوروبي للفائدة مؤخراً لا يُعد إشارة لشراء اليورو؛ بل نراه فخاً. فهذا تحرك دفاعي في مواجهة تضخم مستمر، تؤكد البيانات الأخيرة أنه لا يزال مرتفعاً عند 2.9%، مدفوعاً باستمرار اختناقات إمدادات الطاقة. وقد جاء الرفع بالتزامن مع خفض توقعات النمو، ما يشير إلى أن منطقة اليورو تواجه مخاطر ركود تضخمي.
في المقابل، يقدم الاحتياطي الفيدرالي صورة أوضح بكثير، إذ يُبقي الفائدة مرتفعة بينما يظهر الاقتصاد الأميركي قوة نسبية أعلى. فنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول عند 1.8% يتفوق كثيراً على انكماش منطقة اليورو البالغ 0.2% خلال الفترة نفسها. ومع توقع بقاء التضخم الأميركي، المقاس بمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، مرتفعاً قرب 3.1%، يتمتع الدولار بأفضلية أساسية على اليورو.
استراتيجية التداول والأحداث الرئيسية
في ضوء هذا التباعد، ننظر إلى استراتيجيات تستفيد من تراجع أو ركود سعر صرف EUR/USD. وقد يكون شراء عقود خيارات البيع (Put) بأسعار تنفيذ دون 1.1400 طريقة مباشرة للتموضع للمرحلة التالية من الهبوط. وبدلاً من ذلك، يتيح بيع فروق خيارات الشراء (Call Spreads) فوق مستوى المقاومة 1.1550 تحقيق ربح إذا أخفق اليورو في تسجيل صعود ذي معنى من المستويات الحالية.
وينبغي التعامل مع أي ارتداد قصير الأجل باتجاه منطقة 1.1500 بكثير من التشكيك. فمن المرجح أن تكون مثل هذه الحركة صعوداً تصحيحياً فنياً، لا تغيراً في الاتجاه الضعيف الكامن. وهذا يوفر فرصة أفضل لفتح مراكز هبوطية عند مستويات أكثر ملاءمة بدلاً من اعتباره سبباً لتبني نظرة صعودية.
الحدث الأبرز الذي ينبغي مراقبته هو تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة يوم الخميس المقبل. فقراءة مرتفعة ستعزز موقف «الفيدرالي» المتشدد، ومن المرجح أن تدفع EUR/USD للعودة نحو قيعانه قرب 1.1400. ونراقب هذا الإصدار بوصفه المحفز المرجح لزيادة انكشافنا الهبوطي على اليورو.
