يدخل سوق الدولار في حالة توقف مؤقتة قبيل مخاطر أحداث كبرى

—

مع تراجع الدولار الأميركي على خلفية إطار السلام بين الولايات المتحدة وإيران، نرى أن السوق الحالية تمرّ بحالة توقف مؤقت. ويحافظ مؤشر الدولار (DXY) على تماسكه فوق مستوى دعم محوري قرب 99.50، لكن المتداولين مترددون بوضوح في تبنّي مراكز قوية. ومن المرجح أن تأتي التحركات الفعلية بعد انقضاء مخاطر الأحداث الكبرى لهذا الأسبوع.

ينصب تركيزنا الآن على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء 18 يونيو. وأظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو أن التضخم الأساسي لا يزال عند مستوى مرتفع وعنيد يبلغ 3.8%، فيما أضاف تقرير الوظائف الأخير 210 آلاف وظيفة، ما يمنح الفيدرالي أسباباً محدودة للإشارة إلى خفض قريب للفائدة. ونتوقع تثبيت أسعار الفائدة مع الإبقاء على نبرة متشددة، بما قد يوفر أرضية داعمة للدولار.

وبالنظر إلى الحدثين الكبيرين هذا الأسبوع، نعتقد أن التقلبات الضمنية منخفضة أكثر مما ينبغي. ونتمركز لاختراق سعري عبر شراء خيارات تستفيد من حركة كبيرة في السعر بغض النظر عن الاتجاه. ويمكن لاستراتيجية «السترادل» الطويل على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، على سبيل المثال، أن تكون فعّالة لاقتناص الحركة التي قد تعقب بيان الفيدرالي أو التوقيع النهائي لاتفاق السلام يوم الجمعة.

اجتماع الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية يخلقان فرصة لاستراتيجيات الخيارات

—

إذا تم توقيع اتفاق السلام بسلاسة، نتوقع أن تواصل أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الهبوط، مع احتمال اختبار مستويات أوائل الثمانينات دولاراً بعد أن بلغت ذروتها قرب 98 دولاراً خلال الصراع. تاريخياً، كما في فترات خفض التصعيد مطلع العقد الماضي، ارتبط تراجع التوترات في الشرق الأوسط بانخفاض تكاليف الطاقة وضعف الدولار. ويدعم هذا السيناريو شراء خيارات البيع (Puts) على مؤشر الدولار (DXY)، مع استهداف حركة نحو المتوسط المتحرك لـ50 يوماً عند 98.88.

في المقابل، فإن أي إشارة إلى تعثر الاتفاق أو صدور بيان متشدد بشكل واضح من الفيدرالي قد يدفع الدولار للاندفاع صعوداً عبر مستويات المقاومة. ويُعد مستوى 100.50 على مؤشر (DXY) الخط الأساسي الذي ينبغي مراقبته. ونحن مستعدون لشراء خيارات الشراء (Calls) على (DXY) للاستفادة من طلب الملاذ الآمن إذا عادت المخاطر الجيوسياسية للواجهة.

في الوقت الراهن، تُعد إدارة المخاطر أولوية قصوى. ونوصي باستخدام الخيارات لتحديد المخاطر عند الدخول في أي صفقات اتجاهية جديدة. فعلى سبيل المثال، ينبغي للمتداولين الذين يحتفظون بمراكز بيع على الدولار التفكير في شراء خيارات شراء رخيصة وخارج نطاق السعر (Out-of-the-money) للتحوط من مفاجأة متشددة من البنك المركزي يوم الأربعاء.

تراجع الدولار الأميركي أمام العملات الرئيسية يوم الاثنين مع تقليص مراكز الملاذ الآمن بعد اتفاق الولايات المتحدة وإيران على إطار لاتفاق سلام من شأنه إعادة فتح مضيق هرمز. وتداول مؤشر الدولار (DXY) قرب 99.57 بعد أن لامس أدنى مستوى في أسبوع عند نحو 99.38، إلا أن الخسائر تقيّدت بفعل الحذر قبيل الاتفاق النهائي المتوقع توقيعه يوم الجمعة. كما تتجه الأنظار إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يوم الأربعاء، مع توقعات واسعة بالإبقاء على الفائدة دون تغيير.

وترى الأسواق أن الدولار سيحتفظ بدعم إذا حافظ الفيدرالي على موقف متشدد. وقبل الصراع، كانت التسعيرات تشير إلى خفضين على الأقل للفائدة هذا العام، إلا أن ارتفاع تكاليف الطاقة رفع توقعات التضخم ودفع بعض المتعاملين للتمركز لاحتمال رفع الفائدة بحلول نهاية العام؛ وقد يحدّ مزيد من تراجع النفط من هذا التحول، غير أن خفض الفائدة يبقى مستبعداً إلى أن يقترب التضخم من هدف 2%. ومن الناحية الفنية، لا يزال (DXY) أعلى المتوسطات المتحركة البسيطة لـ50 و100 و200 يوم، مع دعم عند 99.50 ثم 98.88 ونحو 98.70، في حين تقع المقاومة قرب 100.50؛ ويستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) في منتصف مستويات الخمسينات، بينما يقترب مؤشر (MACD) من خط الإشارة.