هبط الدولار الكندي إلى أدنى مستوى جديد في 14 شهراً مقابل الدولار الأميركي، حتى مع استمرار التوترات في الشرق الأوسط في دعم أسعار النفط الخام، ما يمدد فترة أنهى خلالها الدولار الأميركي التداولات على ارتفاع في ستة من الأسابيع السبعة الماضية. وقد انقلبت العلاقة التاريخية بين «اللوني» والنفط، إذ تحولت الارتباطات المتحركة بين التحركات اليومية إلى نطاق سلبي خلال الأشهر الأخيرة. وأصبح الذهب قناة السلع الأكثر تأثيراً: فدور كندا كمنتج للسبائك يجعل العملة أكثر عرضة للضغط بعد تراجع الذهب لستة أسابيع متتالية وهبوطه إلى ما دون مستواه القياسي الأخير بفارق واضح.
ويضيف تباين السياسات النقدية مزيداً من الضغط. فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.75% ورفع توقعاته (Dot Plot)، فيما تسعّر الأسواق احتمال رفع للفائدة في 2026؛ في المقابل، أبقى بنك كندا الفائدة عند 2.25% ولا يزال على وضع التثبيت. وتتجه الأنظار إلى مؤشر أسعار المستهلكين الكندي لشهر مايو يوم الاثنين عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع اقتراب التضخم من 3%، يليه ظهور المحافظ ماكلم يوم الثلاثاء؛ فيما تصدر الولايات المتحدة بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول (التقدير الثالث) ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مايو يوم الخميس عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بأن يسجل مؤشر PCE الأساسي 0.3% على أساس شهري. ويضغط زوج USD/CAD باتجاه 1.4200، مع مستويات 1.4250 ثم 1.4300 كمحطات تالية؛ بينما يقع الدعم عند 1.4100 و1.4050، مع اعتبار 1.4000 العتبة الرئيسية. ويظهر مؤشر Stoch RSI حالة تشبع شرائي بعد صعود حاد.
تفكك الروابط التقليدية لمحركات السلع وأسعار الفائدة للدولار الكندي
نضع جانباً «دليل اللعب» القديم الذي يربط الدولار الكندي بأسعار النفط الخام. فحتى مع تماسك خام غرب تكساس الوسيط فوق 85 دولاراً للبرميل، يبقى «اللوني» ضعيفاً، ما يشير إلى أن العلاقة التقليدية منكسرة في الوقت الراهن. وقد انتقل تركيزنا إلى اتساع فجوة أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة وإلى سعر الذهب.
ويبدو أن المرساة الجديدة للعملة هي الذهب، الذي شكل رياحاً معاكسة ملموسة. ومع استقرار عقود الذهب الآجلة في كومكس قرب 2,285 دولاراً للأونصة بعد تراجع متواصل على مدى عدة أسابيع، نرى أن هذا الضغط على «اللوني» مرشح للاستمرار. وهذا يجعل اتجاه السبائك مؤشراً رئيسياً لاستراتيجياتنا المتعلقة بالدولار الكندي.
المحرك الأساسي لموقفنا السلبي يتمثل في اتساع فجوة السياسة بين بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي. فقد اتسع الفارق بين عوائد سندات الحكومة الأميركية والكندية لأجل عامين إلى أكثر من 150 نقطة أساس، وهو أكبر فارق منذ أكثر من عام. ويجعل هذا التباين في أسعار الفائدة الاحتفاظ بالدولار الأميركي أكثر جاذبية بشكل ملحوظ، ومن المرجح أن يواصل دفع زوج USD/CAD إلى الأعلى.
التمركزات، استراتيجيات التداول والبيانات المرتقبة
لسنا وحدنا في هذا الرأي، إذ تُظهر أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن صافي مراكز المضاربة المدينة على الدولار الكندي ارتفع إلى أكثر من 60 ألف عقد. ويشير هذا التمركز الكثيف إلى ضرورة الحذر من تراجع حاد على المدى القصير باتجاه مستوى 1.4100، والذي قد يمثل فرصة لبناء مراكز هبوطية جديدة. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن شراء خيارات الشراء (Call) على زوج USD/CAD أو إنشاء فروق خيارات الشراء (Call Spreads) للاستفادة من تحرك باتجاه 1.4250 يُعد استراتيجية قابلة للتطبيق.
الأحداث الأهم لدينا خلال الأسبوع المقبل هي تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في كندا يوم الاثنين وبيانات تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة يوم الخميس. وبينما قد تمنح قراءة تضخم كندية مرتفعة على نحو مفاجئ «اللوني» دفعة مؤقتة، نعتقد أن بيانات PCE الأميركية تحمل وزناً أكبر. وإذا جاء مؤشر PCE الأساسي مرتفعاً كما هو متوقع، فسيعزز ذلك موقف الفيدرالي المتشدد، ومن المرجح أن يكون المحفز الذي يدفع USD/CAD لاختراق مستوى المقاومة عند 1.4200.
