ارتفع معدل عدد المطالبين بإعانات البطالة في المملكة المتحدة بشكل طفيف إلى 4.5% في مايو مقارنة بـ4.4% في القراءة السابقة. وتشير هذه الخطوة إلى زيادة محدودة في نسبة الأشخاص الذين يطالبون بإعانات مرتبطة بالبطالة خلال الشهر.
وتُمثل القراءة الأخيرة زيادة قدرها 0.1 نقطة مئوية مقارنة بالفترة السابقة. وتضيف هذه الزيادة إلى الأدلة التي تشير إلى تراجع هامشي في أوضاع سوق العمل.
ليونة سوق العمل وتداعياتها على السياسة والأسواق
نرصد ارتفاع معدل عدد المطالبين في المملكة المتحدة إلى 4.5% كإشارة واضحة على تليّن سوق العمل. وتُعزّز هذه البيانات، إلى جانب أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة التي أظهرت نمواً لا يتجاوز 0.1% في الربع الماضي، وجهة نظرنا بأن الاقتصاد البريطاني يتباطأ. ويشير هذا الاتجاه إلى ضرورة تبني نظرة أكثر حذراً تجاه الأصول ذات الانكشاف على المملكة المتحدة خلال الأسابيع المقبلة.
ومن المرجح أن تضغط بيانات التوظيف الضعيفة هذه على بنك إنجلترا لتبنّي موقف أكثر ميلاً للتيسير. ومع تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة بالفعل إلى 2.5% في أحدث قراءة، تتعزز مبررات خفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام. وبناءً على ذلك، نقوم بالتموضع تحسباً لانخفاض أسعار الفائدة مستقبلاً عبر تفضيل مراكز شراء في عقود «غيلت» البريطانية الآجلة.
ويجعل احتمال خفض الفائدة في وقت أقرب الجنيه الإسترليني أقل جاذبية. ونتوقع أن يتراجع الإسترليني، لا سيما أمام عملات مثل الدولار الأميركي حيث لا يزال البنك المركزي في وضع الترقب. لذلك، ندرس شراء خيارات بيع (Put) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) للاستفادة من احتمال هبوطه باتجاه مستوى 1.24، وهو مستوى دعم رئيسي يعود إلى أواخر عام 2025.
الأثر على الأسهم واستراتيجيات المخاطر
بالنسبة للأسهم، فإن ضعف سوق العمل يشير إلى تراجع الإنفاق الاستهلاكي، ما سينعكس سلباً على أرباح الشركات. ويُعد مؤشر «فوتسي 250»، الأكثر تركيزاً على السوق المحلية مقارنة بمؤشر «فوتسي 100»، أكثر عرضة لهذا التباطؤ. وعليه، نقوم ببناء مركز سلبي عبر عقود مؤشر «فوتسي 250» الآجلة للربع الثالث.
تاريخياً، غالباً ما يسبق ارتفاع عدد المطالبين—حتى وإن كان محدوداً—تباطؤاً في النشاط الاقتصادي. كما تتزايد حالة عدم اليقين في الأسواق، إذ ارتفع التذبذب الضمني على خيارات «فوتسي 100» متجاوزاً مستوى 15 نقطة للمرة الأولى منذ شهرين. وتدعم هذه البيئة الاستراتيجيات التي إما تتحوط من، أو تحقق ربحاً مباشراً من، احتمال تراجع أسعار الأصول البريطانية.
