تراجعت أسهم «إنفيديا» مطلع يونيو مع موجة بيع في قطاع الرقائق، لتنخفض من قرب 236 دولاراً إلى نحو 200 دولار، قبل أن تستقر خلال الأسبوعين الماضيين. وقد تزامن هذا التوقف مع مؤشرين فنيين يحظيان بمتابعة وثيقة: تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50% لموجة الصعود بين مارس ومايو، التي امتدت من قاع عند 164 دولاراً إلى قمة عند 236 دولاراً، ومتوسط السعر المرجّح بحجم التداول (VWAP) المُثبّت (Anchored) المرسوم من قيعان مارس، والذي استوى مع العثور على دعم سعري. هذا التداخل ساعد في تحديد المنطقة التي توقّف عندها الهبوط.
ورسمت التداولات الأخيرة نمط تماسك شبيهاً بـ«علم صاعد» (Bull Flag)، مع اختبار السعر للحد العلوي قرب مستوى تصحيح 38.2%، فيما دارت مستويات ما قبل الافتتاح حول 207 إلى 208 دولارات. وتتمثل الخلفية الأساسية المشار إليها في إنفاق «الهايبرسكلرز» الرأسمالي: إذ يُتوقع أن ترفع «مايكروسوفت» و«ألفابت» و«أمازون» و«ميتا» إنفاقها الرأسمالي المُجمّع من نحو 410 مليارات دولار في 2025 إلى قرابة 725 مليار دولار هذا العام، بينما تضع تقديرات الإجماع 2027 فوق تريليون دولار. وسيُعيد الاختراق والثبات فوق العلم ومستوى 38.2% الأنظار إلى القمم السابقة ومنطقة 23.6%، في حين أن الإغلاق دون الـVWAP المُثبّت ومستوى تصحيح 50% سيُعيد فتح المجال نحو أوائل نطاق 200 دولار ومنطقة 196 دولاراً.
الدعم الفني والرياح الدافعة الأساسية
فيما يركّز آخرون على إصدارات السندات، نرى أن الرسم البياني لـ«إنفيديا» يروي قصة أكثر مباشرة. فقد شهد السهم تراجعاً حاداً لكنه وجد أرضية حول مستوى 200 دولار بالضبط، وهو مستوى ذو دلالة. ويشكّل هذا الدعم نقطة التقاء بين تصحيح 50% لموجة الصعود من مارس إلى مايو ومتوسط السعر المدفوع منذ قيعان مارس، ما يجعله قاعدة قوية فنياً.
كما يوفر المشهد الأساسي سنداً متيناً لهذه الأرضية الفنية. إذ يُتوقع أن يقفز الإنفاق الرأسمالي لدى عمالقة الهايبرسكلرز مثل «مايكروسوفت» و«أمازون» إلى ما يزيد على 700 مليار دولار هذا العام، مع تخصيص جزء كبير منه لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تعمل على رقائق «إنفيديا». وتشير أحدث إرشادات «مايكروسوفت» للسنة المالية 2027 إلى استمرار الاستثمار القوي في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، بما يؤكد أن خط الطلب الذي يغذي نمو «إنفيديا» ما زال واسعاً.
استراتيجيات الخيارات وإدارة المخاطر
بالنسبة لنا، يتمحور إعداد الصفقة حول احتمال تشكّل «علم صاعد»، ونحن نستعد للتحرك عند حدوث اختراق. نراقب تحركاً حاسماً فوق مستوى 208 دولارات، إذ سيؤكد ذلك النموذج ويشير إلى استكمال الاتجاه الصاعد السابق. مثل هذا الاختراق قد يدفعنا إلى شراء خيارات شراء (Calls) لشهري يوليو أو أغسطس للاستفادة من عودة متوقعة باتجاه القمم القديمة قرب 236 دولاراً.
ونظراً لقوة الدعم، نرتاح أيضاً لبيع العلاوات (Premium) تحت السوق. فبيع فروق ائتمان خيارات البيع (Put Credit Spreads) مع تنفيذ (Strike) قصير أدنى من المستوى النفسي 200 دولار يتيح لنا تبنّي نظرة صعودية مع تحديد المخاطر. وتحقق هذه الاستراتيجية أرباحاً إذا بقي السهم ببساطة فوق مستويات التنفيذ حتى تاريخ الاستحقاق، مستفيدة من ارتفاع السعر ومن تآكل الوقت.
وتظل إدارة المخاطر أمراً محورياً، ويمنحنا الرسم البياني «خطاً فاصلاً» واضحاً. فالإغلاق الواضح دون الـVWAP المُثبّت ومستوى تصحيح 50% سيُبطل السيناريو الصعودي. وإذا انكسر هذا الدعم، فسننظر إلى الخروج من أي مراكز شراء، والنظر في شراء خيارات بيع (Puts) لاستهداف منطقة 196 دولاراً.
كما أن التقلبات الضمنية (Implied Volatility) تشهد انضغاطاً خلال هذا التماسك، ما يخلق فرصة لمشتري الخيارات. ونرى أن البيئة الحالية تمثل فرصة لشراء خيارات الشراء قبل اختراق محتمل قد يدفع التقلبات — وبالتالي أسعار الخيارات — إلى الارتفاع بشكل حاد. والمفتاح هو انتظار تأكيد الحركة السعرية قبل توظيف رأس مال كبير على الجانب الصاعد.
