كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في سويسرا لشهر أبريل متباينة. بلغ المؤشر العام 0.6% على أساس سنوي، بما يتوافق مع توقعات السوق، وارتفع من 0.3% في مارس بفعل صعود أسعار الطاقة، وهو أعلى مستوى منذ الربع الرابع 2024.
اقترب التضخم العام من توقعات البنك الوطني السويسري للربع الثاني عند 0.5%. وتراجع التضخم الأساسي (أي التضخم بعد استبعاد البنود الأكثر تقلباً مثل الطاقة والمواد الغذائية) إلى 0.3% على أساس سنوي، دون توقعات السوق البالغة 0.5%، ومن 0.4% في مارس، مسجلاً أدنى مستوى منذ عدة سنوات.
يربط التقرير تباطؤ التضخم الأساسي بتوقعات أن يتمكن البنك الوطني السويسري من إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير. كما يشير إلى أن تسعير السوق لاحتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (أي 0.25 نقطة مئوية) إلى 0.25% بحلول نهاية العام قد يتراجع.
ويوصف الفرنك السويسري بأنه مدعوم بطلب «الملاذ الآمن» (أي لجوء المستثمرين إلى أصول تُعد أكثر أماناً في فترات التوتر)، ما قد يعوّض تراجع التوقعات بشأن تشديد سياسة البنك الوطني السويسري (أي رفع الفائدة أو تقليص التحفيز النقدي).
بدلاً من ذلك، رفعت التوترات الجيوسياسية المستمرة والتقلبات الأخيرة في أسواق الأسهم العالمية الطلب على الأصول المستقرة. يظهر ذلك مباشرة في زوج اليورو/الفرنك (EUR/CHF)، الذي اختبر مراراً مستويات دون 0.97 رغم اتساع فجوة أسعار الفائدة لصالح اليورو. وتدعم «شهية تجنب المخاطر» (أي ميل المستثمرين إلى تقليل المخاطرة) الطلب على الفرنك بما يتغلب على أثر السياسة النقدية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُستمد قيمتها من أصل مثل العملات)، توحي هذه البيئة بأن الرهان على قوة الفرنك يظل الخيار الأكثر حذراً. قد تكون استراتيجية بيع خيارات شراء لزوج EUR/CHF «خارج نطاق السعر الحالي» (أي بسعر تنفيذ أبعد من السعر السائد، واحتمال تحققها أقل) وسيلة فعالة لتحصيل «علاوة الخيار» (المبلغ الذي يحصل عليه البائع مقابل بيع الخيار)، استناداً إلى أن جاذبية الفرنك كملاذ آمن قد تحدّ من أي صعود كبير للزوج. وتستفيد هذه الاستراتيجية من قوة الفرنك ومن تحرك السعر في نطاق جانبي خلال الأسابيع المقبلة.
