أعلنت «جيه بي مورغان تشيس آند كو» أرباحاً فصلية بلغت 5.94 دولار للسهم، متجاوزة متوسط توقعات المحللين البالغ 5.49 دولار. وكانت أرباح العام السابق 5.07 دولار للسهم، بعد تعديل النتائج لاستبعاد البنود غير المتكررة (عناصر استثنائية لا تتكرر عادة ولا تعكس الأداء التشغيلي الأساسي).
بلغت مفاجأة الأرباح +8.27% (أي تجاوز النتائج للتوقعات بهذه النسبة). وفي الربع السابق، حققت الشركة 5.23 دولار للسهم مقابل توقعات عند 4.92 دولار، بمفاجأة +6.3%.
خلال الأرباع الأربعة الماضية، تجاوزت الشركة تقديرات ربحية السهم المتفق عليها (EPS: ربحية السهم، أي نصيب السهم من الأرباح) أربع مرات. وبلغت الإيرادات الفصلية 49.84 مليار دولار للفترة المنتهية في مارس 2026، متقدمة على التوقعات بنسبة 2.62%.
وسجلت الإيرادات قبل عام 45.31 مليار دولار. كما تجاوزت الشركة تقديرات الإيرادات أربع مرات خلال الأرباع الأربعة الماضية.
تراجعت الأسهم بنحو 2.7% منذ بداية العام حتى تاريخه، مقارنة بارتفاع قدره 0.6% لمؤشر «إس آند بي 500». ويشير متوسط التوقعات الحالي إلى ربحية سهم عند 5.35 دولار وإيرادات عند 47.48 مليار دولار للربع المقبل.
للسنة المالية الحالية، يبلغ متوسط التوقعات ربحية سهم 21.79 دولار على إيرادات 193.28 مليار دولار. ويحمل السهم تصنيف «زاكس» رقم 3 (احتفاظ/محايد) وهو تصنيف يعكس توصية بعدم الشراء أو البيع بقوة.
تأتي صناعة «التمويل – بنوك الاستثمار» ضمن أدنى 29% من أكثر من 250 صناعة في تصنيفات «زاكس». ومن المقرر أن تعلن «روبن هود ماركتس» نتائجها في 28 أبريل، مع توقع ربحية سهم 0.46 دولار بارتفاع 24.3%، وإيرادات 1.23 مليار دولار بارتفاع 33.2%.
حققت «جيه بي مورغان تشيس» تفوقاً واضحاً على توقعات الأرباح، لكن السهم كان أضعف من أداء السوق الأوسع هذا العام. ويشير ذلك إلى أن النتائج الإيجابية كانت متوقعة إلى حد كبير وقد لا تدفع السهم للارتفاع بشكل إضافي على المدى القريب. وتوضح ردّة فعل السوق المحدودة نزعة «بيع الخبر» (بيع السهم بعد صدور خبر إيجابي لأن السعر كان قد عكس التوقعات مسبقاً).
من زاوية المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل السهم)، انتهى حدث إعلان الأرباح، وانخفض «التذبذب الضمني» على عقود خيارات «جيه بي مورغان» (مقياس يتوقعه السوق لتقلب السعر مستقبلاً ويُستخلص من أسعار الخيارات) من ذروة 32% قبل الإعلان إلى 24% أكثر استقراراً. ومع هذا الانخفاض الحاد في التذبذب، قد يكون من المناسب بيع «خيارات شراء مغطاة» (بيع خيار شراء مقابل امتلاك السهم لتوليد دخل) على المراكز القائمة، أو استخدام استراتيجيات محايدة مثل «كوندور الحديد» (تركيب من أربعة عقود خيارات يهدف للاستفادة من بقاء السعر ضمن نطاق معين) لتحصيل «علاوة الخيار» (المبلغ الذي يحصل عليه بائع الخيار). ينجح هذا النهج إذا بقي السهم ضمن نطاق سعري محدود، وهو ما يبدو مرجحاً في ظل الإشارات المتباينة.
يواجه القطاع المالي ضغوطاً، ما يفسر حذر السوق رغم الأداء القوي لبعض الشركات. ومع تثبيت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي عند 5.75% خلال الأشهر الستة الماضية، بدأت «هوامش صافي الفائدة» (الفرق بين ما تكسبه البنوك من فوائد القروض وما تدفعه على الودائع) بالتراجع عبر القطاع. كما تتزايد المخاوف بشأن العقارات التجارية، إذ ارتفعت «معدلات التعثر» (تأخر السداد) في قروض المكاتب إلى 6.8% في الربع الأخير من 2025، وهو مستوى لم يُسجل منذ أكثر من عقد.
يشبه هذا الوضع ما حدث في منتصف 2023، عندما كانت أرباح البنوك القوية تتراجع أهميتها أمام «التوجيهات المستقبلية» (توقعات الإدارة للأداء القادم) ومخاوف الاقتصاد الكلي. يركز السوق على التحديات المقبلة أكثر من تركيزه على نتائج الربع السابق. لذا يمكن النظر إلى أي صعود في سعر سهم «جيه بي مورغان» كفرصة لشراء «خيارات بيع وقائية» (عقود تمنح الحق في بيع السهم بسعر محدد لتقليل الخسائر المحتملة) أو إنشاء «فروق خيارات بيع هابطة» (شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ مختلف لتخفيض الكلفة مقابل تحديد الربح المحتمل).
