مددت أسعار الخام موجة تراجعها بعد أن أنهت الربع الثاني بأكبر انخفاض منذ عام 2020. وهبط خام غرب تكساس الوسيط، المعيار الأميركي، إلى ما دون 69.00 دولاراً للبرميل يوم الأربعاء، في أول نزول تحت هذا المستوى منذ أربعة أشهر، وذلك عقب تقارير أشارت إلى جولة جديدة من المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران.
وظل وضع المفاوضات غير واضح. فقد أفادت شبكة CNN بأن مناقشات فنية بين المفاوضين الأميركيين والإيرانيين استؤنفت يوم الأربعاء، بعد يوم من استبعاد طهران إجراء أي محادثات مباشرة مع الولايات المتحدة هذا الأسبوع، فيما قال مسؤولون إيرانيون إن مفاوضيهم سيلتقون وسطاء قطريين لمناقشة بنود في مذكرة تفاهم، بما في ذلك الأصول الإيرانية المقيّدة. وبشكل منفصل، وُصف المرور عبر مضيق هرمز بأنه تراجع إلى حدٍّ ضئيل مقارنة بمستويات ما قبل الحرب، مع دعوة الولايات المتحدة إيران إلى التراجع لإتاحة مرور آمن، وتمسّك إيران بسيادتها على الممر المائي وربطها أي نقاش حول مستقبله بتنفيذ شروط المذكرة.
—
رد فعل السوق على العناوين الدبلوماسية وديناميكيات الإمدادات
مع هبوط خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 69 دولاراً، نرى أن السوق يسعّر سيناريو الحالة الأفضل للتوصل إلى اتفاق أميركي-إيراني. حركة الأسعار الحالية مدفوعة بالكامل بالعناوين الإخبارية، ما يخلق بيئة هشّة. وينبغي التعامل مع هذا الانزلاق الهابط بحذر شديد، إذ إن الوضع الدبلوماسي غير مستقر بوضوح.
نلاحظ تركيز السوق على احتمال دخول إمدادات إيرانية جديدة، لا سيما أن أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) من الأسبوع الماضي أظهرت زيادة مفاجئة في المخزونات بمقدار 2.1 مليون برميل. هذا الضغط الإضافي على المعروض يساهم في هبوط الأسعار دون مستوى 70 دولاراً المحوري. ومع بقاء الإنتاج الأميركي مستقراً قرب 13.2 مليون برميل يومياً، تظل السوق شديدة الحساسية لأي تعطل فعلي في الإمدادات.
—
استراتيجيات التقلبات ومخاطر مضيق هرمز
في ظل التقارير المتضاربة الصادرة عن المفاوضين، نعتقد أن التقلب الضمني في خيارات النفط الخام يمثل فرصة شراء جذابة خلال الأسابيع المقبلة. الانخفاض الحاد في الأسعار يجعل خيارات البيع (Put) تبدو مغرية، لكن مخاطر حدوث انعكاس مفاجئ مرتفعة. سنقوم ببناء مراكزنا عبر استراتيجيات «السترادل» الطويلة على عقود أغسطس للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين.
يظل مضيق هرمز العامل الأكثر حساسية، إذ يتحكم تاريخياً بعبور أكثر من 20 مليون برميل يومياً. ونرى أن رفض إيران التفاوض حول وضع المضيق قد يشكل محفزاً صعودياً رئيسياً إذا تعثرت المحادثات. لذلك، سنضيف تدريجياً خيارات شراء (Call) رخيصة خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) كأداة تحوط، إذ إن أي إشارة إلى فشل المحادثات قد تعيد الأسعار سريعاً باتجاه 80 دولاراً للبرميل.
