قال محللو «دويتشه بنك» إن تحسّن توقعات الإيرادات لدى «مايكرون» ساعد في استعادة الثقة بنمو تقوده تقنيات الذكاء الاصطناعي، ورفع العقود الآجلة للأسهم الأميركية بعد تراجعات أخيرة. ووجّهت «مايكرون» إلى تحقيق إيرادات بقيمة 50 مليار دولار في الربع المالي الرابع حتى أغسطس، مقارنة بإجماع محللين عند 43.2 مليار دولار، ما دفع السهم للارتفاع بنحو 16% في تداولات ما بعد الإغلاق. وصعدت العقود الآجلة لمؤشر «ناسداك 100» بنسبة 1.77%، فيما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر «إس آند بي 500» بنسبة 0.53%، في إشارة إلى احتمال كسر سلسلة من ثلاثة تراجعات متتالية للمؤشرات. ووُصف خام برنت بأنه عاد إلى مستويات ما قبل الصراع.
وتقدمت الأسواق الآسيوية بقيادة «نيكاي» المرتفع 4.10% و«كوسبي» المرتفع 5.73%، بينما أضاف مؤشر «سي إس آي 300» نحو 1.61%؛ في المقابل تراجع «هانغ سنغ» بنسبة 1.38% وكان يتجه لتسجيل أدنى مستوى في عام. وفي الجلسة الأميركية السابقة، انخفض «إس آند بي 500» بنسبة 0.10% مع تراجع «العظماء السبعة» بنسبة 0.82% وبقائه في نطاق التصحيح، منخفضاً 11.6% عن ذروته في 28 مايو. وتراجع قطاع الطاقة في «إس آند بي 500» بنسبة 1.73%، رغم تقدم ما يقرب من ثلثي المكوّنات وارتفاع المؤشر المتساوي الأوزان لـ«إس آند بي 500» بنسبة 0.71%؛ كما ارتفع مؤشر أوروبا «ستوكس 600» بشكل طفيف بنسبة 0.08%.
مايكرون تعيد إشعال سردية نمو الذكاء الاصطناعي وتفتح فرصاً تكتيكية
نرى أن توقعات الإيرادات القوية من «مايكرون» تعيد إشعال سردية نمو الذكاء الاصطناعي، بما يدفع عقود التكنولوجيا الآجلة إلى الأعلى. هذا الارتداد، خصوصاً بعد ثلاثة أيام متتالية من التراجع لمؤشر «إس آند بي 500»، يقدّم لنا فرصة تكتيكية واضحة. إن القفزة الفورية بنسبة 1.77% في العقود الآجلة لمؤشر «ناسداك 100» تشير إلى أن المتداولين يعيدون الشراء بقوة ضمن رواية التكنولوجيا.
وعقب هذا الصعود، انخفض مؤشر التقلبات (VIX) بشكل حاد بأكثر من 8% ليتداول مجدداً دون مستوى 15، متراجعاً من قمم الأسبوع الماضي. ويجعل هذا الانخفاض في التقلبات المتوقعة بيع عقود «بوت» على أسماء تكنولوجية قوية وصناديق المؤشرات المتداولة لقطاع أشباه الموصلات استراتيجية جذابة. إذ يتيح لنا تحصيل علاوة الخيار مع تبنّي نظرة صعودية إلى محايدة تجاه القطاع.
معنويات الخيارات، واتساع السوق، وآفاق الاستراتيجية
تؤكد بيانات السوق هذا التحول في المعنويات، مع تراجع نسبة عقود الشراء إلى البيع (Put-Call Ratio) للأسهم لدى «سي بي أو إي» إلى 0.65، وهو أدنى مستوى لها منذ أكثر من شهر. كما نلاحظ أحجام تداول مرتفعة على عقود «كول» قصيرة الأجل على صندوق «ناسداك 100» المتداول (QQQ). ويشير هذا المستوى من شراء «الكول» إلى قناعة قوية بأن الارتداد الحالي يمتلك زخماً خلال الأسابيع المقبلة.
وبينما لا يزال «العظماء السبعة» في حالة تصحيح فني، فإننا نعتقد أن القوة الكامنة في المؤشر المتساوي الأوزان لـ«إس آند بي 500» تُعد إشارة صحية للغاية. إذ تُظهر أن موجة الصعود في السوق تتسع لتتجاوز عدداً محدوداً من الأسهم ذات القيم السوقية الضخمة. وهذا يدفعنا إلى النظر في استراتيجيات «فروق الشراء» (Call Spreads) على سلة أوسع من أسهم «إس آند بي 500»، وليس فقط قادة التكنولوجيا المعتادين.
يشبه تحرك السوق هذا النمط الذي شهدناه في مطلع 2025، حين كُسرت فترة توطيد قصيرة بفعل محفّز واحد مرتبط بالذكاء الاصطناعي، ما أدى إلى موجة صعود امتدت لعدة أسابيع. ونعتقد أن الأسابيع المقبلة قد تشهد تحدي «ناسداك 100» لقممه التاريخية. وينبغي أن نتموضع لهذا الصعود المحتمل، مستفيدين من انخفاض التقلبات لبناء استراتيجيات شراء «كول» مواتية.
