واصل زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأميركي (NZD/USD) التداول تحت الضغط في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، مستقرًا قرب مستوى 0.5735، مع تعرض الدولار النيوزيلندي لضغوط بعد أن أبقى بنك الشعب الصيني على إعدادات السياسة دون تغيير. وأبقى البنك المركزي أسعار الفائدة الأساسية للقروض في الصين (LPR) مستقرة، حيث بلغ سعر الفائدة لأجل عام واحد 3.00% ولأجل خمس سنوات 3.50%، فيما واصل الدولار النيوزيلندي التداول باعتباره مؤشرًا بديلًا لمعنويات السوق المرتبطة بالصين على نطاق أوسع.
كما كانت الأسواق تقيّم التطورات المتعلقة باتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران، وهو عامل قد يغيّر اتجاه الطلب بين العملات الحساسة للمخاطر وبين جاذبية الدولار الأميركي كملاذ دفاعي. وفي سياق منفصل، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي دون تغيير الأسبوع الماضي ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75%، عقب أول اجتماع برئاسة كيفن وورش. وفي أسواق المشتقات، تشير تسعيرات العقود المستقبلية إلى أن رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس يُعد السيناريو الأساسي لشهر سبتمبر، مع تسعير احتمال قائم لتحرك في الاجتماع المقبل أيضًا.
التوقعات لزوج NZD/USD ومحركات الصين والولايات المتحدة
في ضوء الضعف في زوج NZD/USD حول مستوى 0.5735، نرى أن ذلك يمثل اتجاهًا مستمرًا خلال الأسابيع المقبلة. إن تثبيت بنك الشعب الصيني لأسعار الإقراض الرئيسية يشير إلى غياب تحفيز فوري وقوي، وهو ما يؤثر مباشرة في نظرتنا إلى الدولار النيوزيلندي باعتباره مؤشرًا لصحة الاقتصاد الصيني. وأظهرت أحدث بيانات التجارة النيوزيلندية لشهر مايو 2026 أن الصادرات إلى الصين شكّلت 31% من الإجمالي، ما يبرز حساسية نيوزيلندا لسياسات الصين الاقتصادية.
على الجانب الآخر من الزوج، تبدو قوة الدولار الأميركي مدعومة إلى حد كبير بموقف متشدد من الاحتياطي الفيدرالي. وبعد تركيز الرئيس وورش على “استقرار الأسعار”، يتعين أخذ احتمال رفع الفائدة على محمل الجد، لا سيما مع تسعير السوق لتحرك في سبتمبر. وأظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأميركي (CPI) لشهر مايو 2026 أن التضخم الأساسي ظل لزجًا عند 3.9%، ما يعزز مبررات عودة الفيدرالي إلى مسار التشديد.
محركات التقلبات وفرص المشتقات
يبقى العامل غير المتوقع هو مفاوضات الولايات المتحدة وإيران، التي تتسبب في قدر كبير من عدم اليقين في الأسواق. وقد شهدنا ارتفاع التقلبات الضمنية على خيارات NZD/USD إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 14.5% الأسبوع الماضي، بما يعكس توتر السوق. ويذكّر هذا الوضع بأسواق عام 2015 التي كانت تقودها العناوين الإخبارية، حيث تسببت الأخبار الجيوسياسية في تحركات حادة وغير قابلة للتنبؤ.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى تفضيل التموضع لمزيد من الهبوط في NZD/USD مع التحوط ضد انعكاس مفاجئ قد ينتج عن اتفاق سلام. ونحن ننظر في شراء خيارات بيع (Put) على NZD/USD باستحقاق سبتمبر بما يتماشى مع احتمال رفع الفائدة من قبل الفيدرالي. صحيح أن العلاوة مرتفعة، لكنها توفر وسيلة بمخاطر محددة لاستهداف تحرك نحو مستوى 0.5600 المُسجّل في أواخر عام 2025.
