انخفض الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% على أساس شهري في مارس. وكانت التوقعات تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.1%.
تُعد بيانات الإنتاج الصناعي الضعيفة لشهر مارس، التي أظهرت انكماشاً بنسبة 0.5% بدلاً من الزيادة الطفيفة المتوقعة، إشارة سلبية مهمة للأسواق. فهذا يعني أن الاقتصاد قد يتباطأ بوتيرة أسرع من المتوقع، ما يستدعي إعادة تقييم توقعات نمو الربع الثاني. ونرى في ذلك علامة تحذير واضحة للقطاعات الأكثر تأثراً بالدورات الاقتصادية.
استناداً إلى هذه البيانات، قد يكون من المناسب التفكير في تبنّي مراكز دفاعية في أسواق الأسهم، خصوصاً عبر **خيارات البيع (Put Options)**، وهي عقود تمنح الحق في بيع أصل بسعر محدد خلال فترة معينة وتُستخدم عادة للتحوّط من الهبوط. ويمكن توجيه ذلك إلى الصناديق المتداولة في البورصة لقطاعي الصناعة والمواد مثل **XLI**، وهو صندوق متداول يتتبع أسهم القطاع الصناعي الأمريكي. وقد ظهرت ديناميكية مشابهة في الربع الثالث من 2025، عندما سبقت بيانات التصنيع الضعيفة تراجعاً أوسع في السوق. وقد تحدّ هذه الضعف الحالي من أي محاولات صعود لمؤشر **S&P 500** خلال الأسابيع المقبلة.
يجعل هذا التقرير من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تبرير أي تشديد إضافي للسياسة النقدية. ونعتقد أن احتمالات رفع أسعار الفائدة في الصيف تراجعت بشكل كبير، ما قد يدعم ارتفاع أسعار أدوات الدخل الثابت (السندات). وقد ينظر المتداولون إلى **خيارات الشراء (Call Options)** على **عقود سندات الخزانة الآجلة**، وهي أدوات مشتقة تعكس توقعات السوق لأسعار السندات والعوائد، إذ من المرجح أن يسعّر السوق موقفاً أكثر ميلاً للتيسير من الفيدرالي في الفترة المقبلة.
من المرجح أن يؤدي هذا التباطؤ غير المتوقع إلى ارتفاع تقلبات الأسواق. ويجري تداول **مؤشر VIX** قرب مستوى 14 حالياً، وهو مؤشر يقيس التوقعات الضمنية لتقلبات سوق الأسهم الأمريكية، ويُعد مستوى منخفضاً نسبياً قد يوفر نقطة دخول مناسبة لمراكز تستفيد من ارتفاع التقلبات. ونعمل على شراء **خيارات شراء على VIX** باستحقاقات تتراوح بين 30 و45 يوماً كأداة تحوّط من احتمال تعرض الأسهم لموجة بيع.
