ارتفع الذهب بأكثر من 2% ليتجاوز 4,800 دولار، بعد دخول وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين بين الولايات المتحدة وإيران، ما خفّض مخاطر التصعيد القريبة. يراقب المتداولون ما إذا كانت الهدنة ستصمد، وما الذي سيحدث لحركة الشحن عبر مضيق هرمز.
قد تتوقف الخطوة التالية للذهب على ما إذا كانت حركة مرور السفن (عدد السفن التي تعبر يومياً) ستعود إلى مستوى يُعد مقبولاً خلال نافذة الأسبوعين. يمكن لظروف الشحن أن تؤثر في توقعات التوصل إلى وقف إطلاق نار أطول.
إشارات الطلب الرئيسية
لا تزال مؤشرات الطلب على الذهب محل متابعة. مدّد بنك الشعب الصيني (البنك المركزي الصيني) سلسلة مشترياته إلى الشهر السابع عشر على التوالي في مارس، مضيفاً 160 ألف أونصة تروي إلى احتياطاته (الأونصة التروي وحدة قياس تستخدم للمعادن الثمينة وتساوي نحو 31.1 غرام).
ارتفع الذهب فوق 4,800 دولار بدعم الهدنة المؤقتة لمدة أسبوعين، ما أدى إلى تراجع كبير في «التقلب الضمني» (مقياس يتوقع تذبذب السعر مستقبلاً كما تعكسه أسعار عقود الخيارات) مع انحسار خطر الصراع فوراً. وهذا قد يجعل استراتيجيات «بيع الخيارات» (بيع عقود تمنح الحق بالشراء أو البيع مقابل الحصول على علاوة نقدية) أكثر جاذبية، لأن علاوة الخيارات غالباً تنخفض عندما يهدأ التذبذب. ويبدو أن السوق لا يتفاعل فقط مع راحة قصيرة الأجل، بل مع احتمال استقرار أطول.
ينصبّ التركيز في الأيام المقبلة على حركة الشحن عبر مضيق هرمز. المطلوب هو أن تتعافى حركة عبور السفن نحو متوسط ما قبل الصراع البالغ قرابة 90 سفينة يومياً. تعافٍ مستمر إلى أكثر من 80% من هذا المستوى بحلول نهاية الأسبوع الأول سيكون إشارة قوية على صمود الهدنة.
اعتبارات استراتيجية عقود الخيارات
إذا عادت طرق التجارة إلى وضع أقرب للطبيعي، فمن المرجح أن يضغط ذلك على التقلبات بشكل أكبر، على غرار ما حدث في 2025 بعد تراجع التوترات في بحر الصين الجنوبي. لذلك، قد يكون «بيع عقود بيع» أسبوعية أو نصف شهرية (عقود تمنح المشتري حق بيع الأصل بسعر محدد)، أو بيع «فارق عقود البيع» (شراء وبيع عقدي بيع بسعري تنفيذ مختلفين لتقليل المخاطر) تحت مستوى 4,750 دولار، وسيلة فعّالة للاستفادة من تراجع التقلبات ومرور الوقت (انخفاض قيمة عقد الخيار تدريجياً مع اقتراب تاريخ انتهائه). وتستفيد هذه الاستراتيجية إذا ارتفع الذهب أو تحرك ضمن نطاق ضيق أو تراجع بشكل محدود.
يدعم هذا التصور طلب قوي ومستمر من البنوك المركزية، ما يساهم في تكوين «أرضية سعرية» (مستوى يُتوقع أن يحدّ من الهبوط بسبب قوة الطلب). وقد مدّد بنك الشعب الصيني سلسلة مشترياته إلى 17 شهراً، كما تُظهر بيانات حديثة من مجلس الذهب العالمي أن صافي مشتريات البنوك المركزية عالمياً في الربع الأول من 2026 ارتفع 15% مقارنة بالعام السابق. هذا الشراء المنتظم يعزز الثقة بأن أي تراجعات كبيرة في السعر قد تقابل بدعم قوي.
